山大地纬(688579):高基数下业绩稳健增长,公共数据授权运营有序开展-24半年报点评

【整体业绩】(1)24H1营收2.08亿(+3.15％),归母净利润0.21亿(+3.23％),扣非归母净利润0.14亿(-8.95％)。

   (2)24Q2营收0.98亿(-1.76％),归母净利润0.06亿(+0.96％),扣非归母净利润0.04亿(+33.33％)。

   【毛利率、现金流】24H1毛利率51.03％(同比减少1.88pct)、24Q2毛利率52.04％(同比增加4.25pct);

   24H1经营活动现金流净额-0.72亿(-23.40％)、24Q2经营活动现金流净额-0.52亿(+4.00％)。

   【费用率】24H1销售/管理/研发费用率6.50％/15.61％/21.89％,销售费用率同比减少0.27pct,管理费用率同比增加1.09pct,研发费用率同比减少2.85pct。

   投资要点历史高基数下公司业绩稳定增长公司23H1营收2.08亿(+110.69％),归母净利润为0.2亿(+257.10％)。24H1营收2.08亿(+3.15％),归母净利润0.21亿(+3.23％)。公司在23年营收、利润高基数的情况下保持稳定增长。

   我们认为得益于公司持续推进智慧人社、智慧医保医疗、智能用电等优势业务领域的发展。

   2024H1,公司持续深耕人社部金保二期人才人事系统建设,并且全力支撑山东省16个统筹区DRG/DIP支付方式改革应用。

   同时持续加大在新型电力负荷管理相关业务领域的规划和开拓,有力保障了公司智能用电业务稳定发展。区域布局方面,公司持续深耕山东、重庆、陕西、四川、江西、宁夏、江苏、内蒙古等优势市场,新拓展河南、福建等网省公司。

   单Q2毛利率同比增加,数据要素业务收入同比高增,公共数据授权运营有序开展公司24年Q2单季度毛利率达52.04％,同比增加4.25pct,环比增加1.01pct。

   我们认为得益于公司在数据要素业务的快速发展。2024H1,公司数据要素业务实现营业收入1,462.71万元,较上年同期增加154.07％。公司承建的济南市公共数据授权运营平台建设项目上线试运行,目前已有9家数据运营商入驻,申请数据资源142类,上架495款通用数据产品。

   在金融服务、医疗健康、商业保险等场景开展授权运营试点工作,达成交易24笔,数据产品交付量超311.2万个。东营市公共数据授权运营平台已经开始建设,其他区域有序推进。

   23年全年＆24年H1省外业务持续拓展公司23年公司山东省内收入4.00亿(+21.71％)、省外收入1.31亿(+8.47％),其中省外市场新签订合同金额较上年增长13.4％,省外收入业务占比约30％。2024年上半年,省外市场收入、新签订合同金额较上年分别增长62.37％、10.07％。

   盈利预测我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为6.32/7.74/9.56亿元,同比增长17.60％/22.46％/23.47％,对应归母净利润分别为0.97/1.22/1.51亿元,同比增速分别为20.04％/25.09％/24.23％,对应EPS为0.24/0.30/0.38元,对应2024年30.84倍PE。维持"买入"评级。

   风险提示核心竞争力下降风险、人力成本上升、省外版图拓展不及预期、政策推进不及预期