芯动联科(688582):主业快速增长,市场拓展顺利-点评报告

公司上半年业绩快速增长2024年前上半年,公司实现营业收入1.37亿元,同比增长42.04％,实现归母净利润5,645.20万元,同比增长38.07％,实现扣非净利润4,748.66万元,同比增长59.99％。在全球经济发展放缓、国际局势持续不明朗的环境下,公司凭借产品性能领先、自主研发等竞争优势,主动寻求合作的客户持续增加,业绩保持快速增长。其中,第二季度公司实现营业收入1.15亿元,同比增长34.41％;第二季度归母净利润5,805.42万元,同比增长24.3％;实现扣非净利润5,205.92万元,同比增长32.21％。

   业务高壁垒高成长,产品持续获客户认可MEMS陀螺仪具有小型化、高集成、低成本的优势,目前在高性能惯性传感器领域MEMS方案仍渗透率较低,有广阔成长空间。公司致力于自主研发高性能MEMS惯性传感器,经过多年的探索和发展,公司高性能MEMS惯性传感器的核心性能指标达到国际先进水平,具有较高壁垒。公司新推出的FM加速计全球范围内尚未有其他厂商实现大规模量产,公司形成的量产能力在行业内具有重要的领先意义。公司产品持续得到客户认可,2024年7月5日公司与客户签订日常经营重大合同,销售一批陀螺仪和加速度计产品,金额1.2亿元,预计将会对公司今年业绩产生积极影响。

   积极拓展下游领域,车载新品获突破进展公司持续完善产品的占位布局,积极投入下游行业展会活动获取新客户,同时主动接洽具有市场前景的下游领域客户,公司已覆盖的终端客户包括高端工业领域、测绘、石油勘探、无人驾驶(智能驾驶)、高可靠领域等,其中,汽车方面已取得突破进展,公司收到国内某知名汽车企业的定点通知,向其提供汽车零件产品,对未来业绩产生积极影响。公司技术能力突出,有望拓展并分享不断成长的下游市场。

   投资建议我们预计公司2024-2026年分别实现收入4.79/6.85/9.49亿元,实现归母净利润分别为2.34/3.27/4.42亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为50/36/27倍,维持"增持"评级。

   风险提示新产品研发不及预期;市场竞争加剧;市场需求不及预期。