学大教育(000526):提速还款,看好现金流及净利率表现-公司点评报告

再次向紫光卓远还款5000万元剩余3.5亿元。

   经友好沟通,公司已于近日向紫光卓远偿还借款本金人民币5000万,上述借款本金对应利息由公司在2024年12月31日前另行支付。截至目前,公司对紫光卓远的剩余借款本金金额约为人民币3.49亿。2024年以来公司显著提速还款,3月还款0.5亿,4月还款1亿,5月还款0.65亿,8月还款0.5亿,今年来已合计还款2.65亿。上市公司对紫光卓远借款可追溯至2016年对学大美股私有化及A股重组上市事宜,彼时借款3.7亿美金;后学大教育持续还款,优化上市公司债务及财务结构;2017-23年分别偿还本金5.4亿、0、2.5亿、0.3亿、4.4亿、0.8亿、4亿。我们认为,一方面、加速还款将持续减轻财务费用,增厚业绩;伴随财费及其他关联费用降低,公司业绩规模及潜力逐步露出;另一方面,有效体现教育资产强现金流属性;教培天然预收账款属性,具备较好现金流实力。

   联合北斗伏羲及长春市技师学院共建低空经济产教融合项目近日东北首个基于北斗网格码体系所构建的低空经济产教融合项目正式落地。学大教育发挥平台优势,依托其深耕个性化教育领域二十余载所积淀的教学、教研、办学、运营管理经验,与北斗伏羲和长春市技师学院共建集生产、应用、教学及实训等环节于一体的校企合作平台及人才培养体系,共同助力低空经济在吉林省蓄势"起飞"。未来,学大教育将在强化自主品牌建设的同时,紧盯产业链条、市场信号、技术前沿和民生需求,积极携手更多优秀合作伙伴,通过专业共建和产业学院创新产教融合发展模式,为高质量发展和中国式现代化注入新动力、增添新活力、拓展新空间。

   维持盈利预测,维持"买入"评级学大教育在保持深耕个性化教育领域品牌优势的同时,形成了个性化教育、职业教育、文化阅读、医教融合四大业务协同发展的局面,从此前以校外培训为主的模式稳步转向多元,不断构筑新的增长曲线。我们预计公司24-26年归母净利分别为2.6/3.5/4.4亿元,EPS分别为2.11/2.84/3.58元/股,对应PE分别为27/20/16x。

   风险提示:政策风险;新业务风险;管理风险;运营成本上升风险等。