拓邦股份(002139):Q2营收创新高,盈利能力改善-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年度报告,营业收入为50.16亿元,同比增长17.85％;归母净利润为3.89亿元,同比增长50.68％;扣非归母净利润为3.73亿元,同比增长46.85％;经营活动净现金流量为4.70亿元,同比下降10.90％。

   Q2营收单季创新高,毛利率提升源于综合因素公司Q2实现营收26.98亿元,创单季度收入新高,环比增长16.37％,同比增长19.31％;实现扣非归母净利润2.04亿元,环比增长20.32％,同比增长25.18％。公司上半年毛利率为23.90％,同比提升2.32个百分点;Q2单季度毛利率为24.10％,同比提升2.8个百分点,环比提升0.45个百分点。公司毛利率提升源于对老业务的降本增效,增加新产品提升盈利能力以及人民币小幅贬值。

   海外基地布局成效凸显公司坚持国际化战略,建立了以珠三角、长三角、东南亚、北美、欧洲为主的国际化生产基地,上半年公司海外越南、印度、墨西哥、罗马尼亚各基地的收入合计10.11亿元,同比增长72.65％。海外基地收入占总收入的比例提升至20.16％,占公司外销收入的比例提升至31.19％。

   四大业务营收实现双位数增长,积极布局空心杯电机产品公司的工具板块、家电板块、新能源板块和工业控制板块均实现双位数的增长。此外,公司在空心杯电机产品上布局较早,目前积极与国内人形机器人客户确认需求、完成样机制作、实现部分头部送样,并积极拓展在人形机器人、低空经济等领域的市场机会。

   盈利稳定增长,给予"买入"评级鉴于上半年行业景气度回暖,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为106.35/127.30/153.72亿元,同比增速分别为18.26％/19.70％/20.76％;归母净利润分别为7.27/9.53/12.19亿元,同比增速分别为41.12％/31.00％/27.88％;EPS分别为0.58/0.76/0.98亿元。鉴于智能控制器行业未来仍有较大发展机遇,公司为行业龙头,给予"买入"评级。

   风险提示:汇率波动的风险;产品研发不及预期的风险贸易摩擦的风险。