均胜电子(600699):安全业务盈利修复兑现,业绩符合预期-2024H1业绩快报点评

公告要点:公司发布2024年半年度业绩快报,业绩符合我们预期。2024H1实现营收270.80亿元,同比+0.24％,归母净利润6.38亿元,同比+34.14％,扣非归母净利润6.40亿元,同比+61.47％。其中24Q2实现营收138.02亿元,同环比+0.07％/+3.95％,归母净利润3.31亿元,同环比+20.35％/+8.11％,扣非归母净利润3.28亿元,同环比+24.73％/+5.45％。

   安全业务盈利持续修复,整体盈利中枢上移。公司24H1实现毛利率15.8％,同增2.4pct;汽车安全业务毛利率14.3％,海外地区业务整合基本完成,欧洲、美洲区域安全业务盈利能力持续提升,汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升,全球四大业务区域均已实现盈利,24Q2汽车安全业务毛利率实现了除23Q4之外的单季度最高;24H1汽车电子业务毛利率19.3％,同比基本稳定。公司24Q2实现毛利率16.08％,同环比+2.23pct/+0.57pct,主要受益于汽车安全业务盈利提升;归母净利率2.40％,同环比+0.40pct/+0.09pct;扣非归母净利率2.38％,同环比+0.47pct/+0.03pct。

   在手订单丰厚,上半年新获订单金额超500亿元。24H1公司全球累计新获订单全生命周期金额约504亿元,相较于23H1新获订单金额422亿元又有明显提升,24Q2公司新获订单超过200亿元,保证公司业绩的长效增长。

   立足中国放眼全球,内生外延提高全球竞争力。全球市场方面,根据《美国汽车新闻》发布的2024年全球汽车零部件供应商百强榜,公司位列榜单第40位,在中国上榜企业中排名第三,竞争力得到全球认可。国内市场方面公司牵手华为提供智能座舱解决方案,根据公司公告,2024年上半年公司子公司均联智行与华为终端BG延续了全面合作协议,将通过打造HUAWEIHiCar一站式服务解决方案,为车企提供软件开发、语言支持、海外路测等多项专业的出海服务,持续提供效率赋能,助力推进HUAWEIHiCar平台在国内外市场应用。

   盈利预测与投资评级:我们维持2024-2026年营收预测为604/677/758亿元,同比分别+8％/+12％/+12％;基本维持2024-2026年归母净利润为15.1/20.4/27.4亿元,同比分别+40％/+35％/+34％,对应PE分别为14/10/8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游乘用车需求复苏不及预期,汽车安全业务修复不及预期。