上海艾录(301062):包装业务稳健拓展,光伏布局持续落地

事件:公司发布2024年半年度业绩预告。2024年上半年,公司实现归母净利

  润0.51～0.55亿元,同比+51.64％～+65.15％;扣非净利润0.47～0.5亿元,

  同比+54.21％～+64.05％。其中,24Q2单季实现归母净利润0.22～0.27亿元,

  同比-16.1％～+1.02％;扣非净利润0.21～0.24亿元,同比-18.33％～-6.62％。

   营收增长叠加降本增效,利润快速成长。报告期内,下游需求实现改善,公

  司持续发挥在工业用纸包装、复合塑料包装领域的技术及市场领先优势,实现

  营收同比增长。同时,公司原材料端采购成本同比下降,降本增效取得了阶段

  性成果,进而加快利润增长。

   工业用纸包装产能陆续投放,推出消费品纸代塑包装。公司年产工业用纸包.

  装袋6亿条、智能包装设备产线46套的新增产能,将于24年下半年逐条产

  线投产,助力下游市场开拓。同时,公司推出Espeed系列无塑膜纸基包装产

  品,是面向消费品端的可回收环保包装新产品,可替代市场现存的塑膜类复合

  包装,未来空间广阔,预计在2024年下半年将产生一定效益。

   稳步推进光伏新能源布局,复合材料光伏边框空间广阔。背板膜方面,公司

  控股子公司艾录新能源背板膜已处于小批量生产供货阶段。同时,公司布局复

  合材料光伏边框产品,以超低碳、耐腐蚀、抗PID特性等核心优势,能够适应

  海上光伏、高腐蚀工商业光伏等特定场景;且相较于传统铝合金边框,具有成

  本优势、可定制等特点,未来替代空间广阔。目前已顺利通过各项测试评估并

  获得德国VDE原料认证及TUV(南德)认证,已完成20余家下游光伏组件

  客户送样,预计279万套新建产能将于24年9月投产。

   投资建议:公司为细分领域包装龙头,工业用纸包装＆复合塑料包装稳健发展,

  消费品纸袋塑包装拓展前景较优,布局光伏新质生产力空间广阔,背板膜＆复

  合材料边框齐发展,看好公司未来业绩表现。预计公司2024/25/26年能够

  实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元,对应PE为34X/25X/17X,维持.

  "推荐"评级。

   风险提示:原材料价格大幅上涨的风险;竞争加剧的风险;新建产能投放不及

  预期的风险;新业务拓展不及预期的风险。