微导纳米(688147):新签订单快速增长,半导体设备持续突破

公司是一家半导体、泛半导体高端微纳装备制造商。公司形成了以原子层沉积(ALD)技术为核心,化学气相沉积(CVD)等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系,专注于先进微米级、纳米级薄膜设备的研发、生产与销售,向下游客户提供尖端薄膜设备、配套产品及服务。

   薄膜沉积设备是太阳能电池片制造环节的关键设备之一。公司与国内头部光伏厂商形成了长期合作伙伴关系,产品已广泛应用于包括通威、隆基、晶澳、晶科、阿特斯、天合光能等在内的多家知名太阳能电池片生产商,在手订单不断增长。公司依托强大的研究开发能力助力下一代新型高效电池技术升级,在TOPCon、XBC、HJT、钙钛矿、钙钛矿叠层等电池技术领域均有产品储备、布局和出货。其中,应用于TOPCon电池的ALD设备市场占有率位居第一梯队并进一步大幅度的提升;应用于XBC电池的专用设备顺利获得客户验收;在钙钛矿电池领域,首台应用于钙钛矿晶硅叠层电池管式ALD量产设备取得客户验收。

   薄膜沉积设备是半导体前道工艺设备的核心设备之一。ALD与CVD两类设备均是半导体薄膜沉积工艺中具有重要地位的关键设备,国产化率均处于较低水平,具有广阔的市场前景。为满足客户在各技术节点和各工艺环节对薄膜沉积设备的需求,在保持核心产品ALD设备销售领先优势的同时,公司成功推出了具有市场竞争力的CVD设备,并顺利拿到批量重复订单,进一步扩大产品工艺覆盖度和市场空间。公司部分半导体设备已成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证,客户数量进一步增加,尤其在存储领域客户拓展取得显著成效。其中,iTomic系列ALD设备继续保持行业领先优势,在逻辑、存储领域内均新增行业重要客户的订单;iTronix系列CVD设备加速推广,获得了半导体集成电路行业内重要客户的批量重复订单,并加速拓展开发客户需求的工艺设备。iTomicMW设备和iTomicLite设备在存储、新型显示(硅基OLED)和化合物半导体领域内进展顺利,已进入产业化应用阶段。

   盈利预测与投资评级:预计2024-2026年公司营业收入分别为39.55/49.38/61.52亿元,归母净利润分别为5.64/7.56/9.04亿元。公司新签订单快速增长,半导体设备持续突破,盈利能力有望提升,给予公司"买入"评级。

   风险提示:产品验证进度不及预期的风险;产品需求不及预期的风险;市场竞争激烈导致产品价格下降的风险;业绩预测和估值判断不及预期的风险。