甘源食品(002991):健康食品千亿赛道蓬勃发展,甘源食品推出全新品牌致每,打造新增长曲线-公司点评报告

事件:2024年7月15日公司推出新品牌致每,布局健康食品赛道。

   居民健康意识提升,健康食品赛道前景可期。据安永《2023未来消费者指数报告》显示,全球消费者群体中,"性价比群体"与"健康优先群体"占比位居前二,消费者对健康关注度提升,控卡、无糖概念等受到越来越多年轻人的追捧。2017年至2022年,我国营养健康食品市场规模从3796亿元上涨至5885亿元,CAGR达9.17％,预计未来仍将保持高增速。

   新品牌"致每"主打健康减脂,瞄准中青年群体控卡新需求。公司子品牌"致每"历经18个月,2万人的研发测试推出,目前有4款主打低卡营养、健康美味兼具的新品:①每日黑巧坚果:只含可可制品、坚果豆果和麦芽糖醇三种配料20g为109kCal,低于250g苹果的133kCal;②每日冻干水果沙拉,采用FD冻干工艺,富含维生素A、膳食纤维和益生元,20g仅27.7kcal;③牛乳茶:原料纯净,仅含92％鲜奶和8％冷萃茶,采用原茶冷萃和FD冻干工艺,20g为96kCal,富含蛋白质,可满足代餐需求。④营养奶昔:100g包含33.5g蛋白质和757mg钙含量,25g仅为107kCal,内含谷物类蛋白、杂豆类蛋白和优质乳蛋白,可代餐。上述食品均0添加反式脂肪酸、蔗糖、防腐剂、食品用香精和人工合成色素。

   目前在线上多平台矩阵运营,未来有望拓展至全渠道。目前公司已在天猫、抖音、小红书等线上平台开设致每官方旗舰店或官方账号,并取得一定的销量突破。后续随销量稳步提高,有望从线上渠道向全渠道拓展。

   投资建议:公司通过子品牌致每切入健康食品赛道,有望打开成长天花板,公司品牌运营经验丰富,看好新品牌成长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为23.93/30.00/36.12亿元,分别同比增长29.53％/25.37％/20.38％,预计公司2024-2026年实现归母净利润4.06/5.07/6.09亿元,分别同比增长23.33％/24.91％/20.18％,对应24-26年PE为12.8/10.3/8.5X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济增长不及预期风险;行业竞争加剧风险;食品安全风险。