TCL科技(000100):显示业务盈利超预期,看好公司未来增长潜力-2024年中报业绩预告点评

公司在2024年7月9日晚上发布2024年中报业绩预告公告,公司预计2024年上半年实现归母净利润为9.5亿元到10.5亿元,比上年同期上升180％-210％,预计实现扣非归母净利润为5.0亿元到6.0亿元,比上年同期上升183％-200％。

   半导体显示业务:公司发挥规模和产线布局优势,持续优化业务和产品结构,大尺寸业务高端化,中小尺寸业务持续改善,经营业绩显著增长。上半年,显示业务预计实现净利润25.8-28.8亿元,同比改善超60亿元,其中第二季度预计实现净利润20.4-23.4亿元。公司将继续坚定大尺寸高端化策略、加速中尺寸IT和车载等业务拓展、提升小尺寸市场地位、拓展VR/AR及专显市场,实现半导体显示业务持续健康发展。

   新能源光伏业务:终端装机需求仍保持稳步上升态势,但产业链各环节产能加速释放,引发供需较2023年下半年进一步失衡,主要产品价格下跌,行业经营承压。TCL中环预计上半年实现归属于其股东的净利润为-29亿元至-32亿元。TCL中环将坚定实施全球领先战略,强化成本领先优势,提升先进产品占比,增强相对竞争力;并加快资产周转效率,优化资金结构,确保公司稳健穿越产业周期底部。

   展望2024-2025年,LCD领域由于海外厂商持续退出,由于供给端的改善,头部厂商控产稳价的能力将逐步增强,并且下游TV大尺寸化趋势持续进行,带动LCD电视面板需求小幅增加,LCD面板赛道将迎来景气度回归,公司有望在大尺寸LCD液晶面板赛道厚积薄发,重归快速成长轨道。根据咨询机构Omida数据显示,2023年公司在LCD电视面板的全球市占率为23.1％,位居全球第二。未来两年随着面板价格在高位持稳或微涨,根据我们测算公司半导体显示业务单年盈利有望接近百亿。在新能源光伏领域,在行业N型产品加速迭代背景下,TCL中环加速提升先进产品占比,提升相对竞争力,确保公司稳健穿越产业周期底部。

   投资建议:维持"买入"评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为1,970.65/2,177.73/2,372.92亿元,归母净利润分别为40.74/78.18/122.19亿元,对应PE分别为18.95/9.87/6.32。

   风险提示:LCD面板价格上涨不及预期、光伏产品价格超预期下跌