纳思达(002180):第二季度三大业务改善明显,净利润同比高增

事件:纳思达发布2024年半年度业绩预告,2024年半年度,公司预计归母净利润为8.50-10.50亿元,同比增长142.15％-199.12％;扣非归母净利润5.50-7.50亿元,同比增长30.98％-78.60％。单季度来看,2024年第二季度预计归母净利润为5.72-7.72亿元,同比增长311.51％-455.40％;扣非归母净利润2.85-4.85亿元,同比增长31.34％-123.50％。

   奔图业绩改善明显,海外、信创销量高增2024年上半年,奔图预计实现营业收入约21亿元,同比下降约4％,较第一季度同比降幅收窄;毛利率同比改善明显,净利润约4亿元,同比增长约40％,较第一季度同比增幅扩大。2024年上半年,奔图打印机整体销量同比下降约16％,继去年三季度以来,奔图打印机销量连续三个季度环比改善,今年二季度环比继续增长约20％,其中,海外销量环比增长尤其显著(增速约50％)。2024年上半年,虽然重点市场需求尚未明显改善,但奔图信创市场出货量上半年同比增长约30％。

   利盟EBITDA同比增速由负转正2024年上半年,利盟国际营业收入约10.8亿美元,同比增长约5％,打印机销量同比增长约23％。息税折旧及摊销前利润(EBITDA)预计约1.3亿美元,同比增加约46％,而第一季度为同比下降45.03％。

   极海微、通用耗材Q2净利润环比高增2024年上半年,极海微营业收入约6.8亿元,同比下降约12％(其中,Q2环比增长约14％);净利润约3亿元,同比增长超100％(其中,Q2净利润环比增长约560％)。2024年上半年,通用耗材业务预计营业收入约32亿元,同比增长约10％;净利润0.9亿元,同比增长约10％(其中,Q2环比增长约33％);上半年总销量同比增长约20％。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为262.56/293.17/330.89亿元,同比增速分别为9.12％/11.66％/12.87％,归母净利润分别为11.29/17.22/22.15亿元,同比增速分别为由亏转盈/52.47％/28.63％,EPS分别为0.80/1.22/1.56元/股。鉴于公司在打印机行业龙头地位稳固,A3打印机量产上市,给予"买入"评级。

   风险提示:1.外部经济形势及汇率风险;2.新产品升级换代进度不达预期;3.流动性风险;4、商誉减值风险;5、国际贸易风险等。