天德钰(688252):上半年收入同比增长68％,二季度收入创季度新高

上半年收入同比增长68％,二季度归母净利润环比增长113％。根据公司2024年半年度业绩快报,预计2024上半年收入为8.43亿元,同比增长67.74％;归母净利润为1.02亿元,同比增长118％;扣非归母净利润为0.85亿元,同比增长101％;毛利率为20.96％,同比下降0.12pct。其中2Q24收入为4.98亿元(YoY+87％,QoQ+44％),创季度新高;归母净利润为0.69亿元(YoY+92％,QoQ+113％);扣非归母净利润为0.61亿元(YoY+91％,QoQ+154％);毛利率约21.9％,同比提高0.3pct,环比提高2.4pct。

   拥有四大类产品线,应用领域和下游客户广覆盖。公司拥有智能移动终端显示驱动芯片(含触控与显示驱动集成芯片)、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片和电子价签驱动芯片四类主要产品;应用领域覆盖移动手机、平板、智能音箱、智能穿戴、快充/移动电源、智能零售、智慧办公、智慧医疗等领域。同时,公司注重与下游模组厂、面板厂、系统厂及终端客户的合作及服务,已与BOE、群创光电、华星光电、合力泰、国显科技、星源电子、华勤通讯、闻泰科技、龙旗通讯等知名下游企业建立了稳定的合作关系,产品广泛应用于三星、VIVO、OPPO、荣耀等手机品牌,亚马逊、谷歌、百度、小米等平板、智能音箱客户,360、TikTok等智能穿戴客户。

   市场份额提升和新产品放量带动业绩增长。公司不断加大产品技术创新,加快产品迭代速度,扩充产品品类,完善产品结构。得益于客户对公司产品的认可,公司市场份额不断提升,根据CINNO的数据,公司TDDI出货量2021年在全球的市占率是2％,2022年提高到4％,预计2023年可超过6％。电子价签驱动芯片方面,公司全球市占率超过30％,同时是业界第一家四色电子价签驱动芯片量产者,随着四色产品率先量产出货,市占率有望逐步提升。

   除了份额提升外,公司手机高刷新率显示驱动芯片、带笔的平板显示驱动芯片、四色电子价签驱动芯片等新产品也为公司业绩带来增量。

   投资建议:新产品放量,维持"优于大市"评级由于公司新产品放量顺利,且新产品毛利率相对较高,我们上调公司2024-2026年归母净利润1.84/2.27/2.84亿元(前值为1.48/1.94/2.50亿元),对应2024年7月12日股价的PE分别为34/28/22x。公司新产品逐渐放量,维持"优于大市"评级。

   风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,客户导入不及预期。