云铝股份(000807):2024H1业绩预告大幅增长,主因产能恢复及铝价上涨-公司事件点评报告

事件

   云铝股份发布2024年半年度业绩预告:预计公司2024年上半年归母净利润为24亿元-26亿元,同比+58.42％-71.62％;扣除非经常性损益后的归母净利润为23亿元-25亿元,同比+54.29％-67.71％。

   投资要点

   公司业绩同比显著增长主因为产能复产加速与铝价上涨的双重驱动

   分季度来看,预计公司2024Q2归母净利润12.36-14.36亿元,同比+96.15-127.89％,环比+6.25-23.44％。

   公司业绩大幅增长的主要原因为:加强了与电力管理部门沟通,积极争取用电负荷,加快电解铝产能的复产进度,实现电解铝产能负荷率的大幅提升;同时,公司紧紧抓住铝价上涨的市场机遇,持续加大营销力度,积极开拓市场,这使得公司铝产品的产销量同比大幅增长,经营业绩同比实现增长。2024上半年国内电解铝、氧化铝现货价格实现增长。2024H1中国长江有色市场A00铝平均价19781元/吨,同比+6.99％,2024H1中国安泰科氧化铝平均价3505元/吨,同比+12.76％。

   市场初步认可绿色铝溢价,公司借助绿色品牌优势转化经济效益

   公司是国内目前最大的绿色低碳铝供应商。绿色铝的溢价正在逐渐被市场接受。部分下游企业已经开始接受公司的绿色铝溢价。公司将利用这一优势,抓住国家构建绿色低碳循环经济体系的机遇,以及欧盟边境碳关税的有利时机,通过实施"绿色铝价值链营销",开发新的客户群体,将绿色品牌效益转化为经济收益。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年营业收入分别为487.65、495.92、504.19亿元,归母净利润分别为50.46、54.18、57.91亿元,当前股价对应PE分别为9.7、9.0、8.4倍。

   考虑到公司持续布局绿电项目,远期成本优势有望逐步显现,叠加铝价有望坚挺,本次上调公司盈利预测,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)电解铝限产风险;2)电解铝价格下跌风险;3)成本大幅上涨风险;4)下游需求不及预期;5)复产进度不及预期等。