江淮汽车(600418):与华为合作的首款车型进入整车验证阶段,江淮有望接力赛力斯切入百万级豪车市场-公司动态研究报告

投资要点

   与华为合作的首款车型进入整车验证阶段

   合作首款车型进入整车验证阶段,预计明年上半年上市:7月12日,江淮汽车董事长项兴初在第14届中国汽车论坛上表示,江淮与华为合作的首款产品现已进入整车验证阶段,计划今年底下线,明年上半年上市。生产该车型的世界级标杆智慧工厂的建设基本完成,规划年产20万辆,未来将支持更多江淮与华为合作车型的生产。

   深化与华为合作,共同推进鸿蒙生态建设

   多维度深化与华为合作:江淮与华为的合作不仅局限在鸿蒙智行百万级豪车的打造,江淮自身品牌产品如瑞风RF8已搭载华为鸿蒙座舱,未来预计有更多车型搭载华为技术。江淮还与华为终端合作,共同推进鸿蒙生态的系统建设,以及华为数字能源合作超级快充等项目。

   国内车企逐步切入高端乘用车市场,江淮有望切入百万豪车市场

   对经销商售价中值为40万以上的乘用车市场进行统计,国内乘用车市场由2022年82.1万辆提升至2023年100.4万辆,中国品牌份额由2022年的6.5％迅速提升至2024年1-5月的21.0％,高端乘用车市场呈现快速扩容及中国品牌低渗透率特点。同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9已登顶50万元以上车型销量第一,江淮有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。

   投资建议

   公司传统业务逐步恢复。高端豪华乘用车方面,公司与华为合作的首款车型快速推进,同属华为赋能的鸿蒙智行问界M9已登顶50万元以上车型销量第一。公司有望借助华为赋能打破百万豪车被外资垄断的格局。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年收入分别为484.9、692.0、807.1亿元,EPS分别为0.12、0.27、0.44元,当前股价对应PS分别为0.9、0.6、0.5倍,考虑公司历史底蕴悠久、业务板块全面,叠加与华为合作,未来增长潜力较大,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   (1)新车型推广不及预期;(2)汽车消费需求不及预期;(3)与华为合作进度不及预期。