甬金股份(603995):新增产能释放,24H1业绩同比增速超87％

新增产能释放,24H1业绩同比增速超87％。据甬金股份2024年半年度业绩预增公告,预计24H1归母净利4-4.5亿元,同比增87％-111％,扣非归母净利2.8-3.25亿元,同比增41％-64％。23H2广东甬金"年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目"、浙江甬金"年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目"新增产能如期释放、越南甬金产能利用率进一步提升。24H1确认浙江本部A区搬迁补偿净收益10,890万元。

   稳步推进传统冷轧及新材料产能投放,24-25年迎来放量期。据公司23年报,(1)冷轧项目方面,浙江甬金年产19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目于23M12投产;广东甬金年产35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目于23M7投产。靖江甬金年产40万吨宽幅不锈钢板带项目、越南新越年产26万吨精密不锈钢带一期(8万吨)、二期(18万吨)预计于24-25年陆续试生产;(2)新材料项目方面,浙江镨赛年产7.5万吨柱状电池专用外壳材料项目、中源钛业年产1.5万吨钛合金新材料项目预计于2024年试生产。

   盈利预测与投资建议:预计公司24-26年EPS为2.09/2.40/2.55元/股,对应24年7月10日收盘价,24-26年PE为9/8/8倍。公司上市至今PE均值为19倍。公司盈利稳定性优于可比公司,同时结合历史估值水平以及未来成长性,参考可比公司2024年Wind一致预期PE估值,给予公司24年PE估值14倍,对应合理价值为29.24元/股,给予公司"买入"评级。

   风险提示:公司新增产能建设不及预期;原材料价格波动超预期;市场需求增长不及预期。