圣湘生物(688289):战略第二曲线增长加速,分子龙头蓄势待发-深度报告

圣湘生物是以自主创新基因技术为核心,集诊断试剂、仪器、第三方医学检验服务为一体的体外诊断整体解决方案提供商。基于自主研发的"一步法"、"磁珠法"等多种技术,公司构建了荧光定量PCR、多重PCR技术、基因测序等系列技术平台,产品覆盖传染病防控、癌症防控、妇幼健康等多个领域,具备长期发展的潜力。本报告主要从(1)体外诊断及分子诊断行业现状、(2)公司分子诊断核心技术及产品管线、(3)长期技术平台布局三方面分析圣湘生物的业绩增长逻辑与发展机会。分子诊断领军企业,整体竞争力出色。公司具备自主研发的高精化分子技术平台及覆盖丰富应用领域的产品管线,市场认可度较高。

   维度1:公司利用积累的充裕现金流积极布局上下游产业,进一步整合全产业链资源,通过投资康德生物、元景智造等完善上游布局,通过投资真迈生物、深圳安赛等夯实中游地位。

   维度2:秉承自主研发策略,先后研发出"一步法"、"磁珠法"、POCT、液相芯片等多种技术,构建了荧光定量PCR、多重PCR技术、基因测序等系列技术平台,技术积累深厚。

   维度3:公司产品覆盖传染病防控、癌症防控、妇幼健康、血液筛查等多个领域。其中病毒性肝炎、呼吸道感染、HPV等相关产品性能行业领先,具备显著优势。孵化长期技术平台,向平台型企业转型。公司针对性切入潜在临床需求较大的领域,布局各类技术平台,未来有望持续为公司贡献业绩。

   维度1:公司投资深圳安赛切入发光赛道。深圳安赛拥有自主知识产权的"增强型电化学发光"平台技术,其具备更高的灵敏度、更快的反应速度等独特优势,并已推出两款电化学发光仪器与配套试剂。

   维度2:积极投资各类技术平台,与QuantuMDx合作巩固POCT诊断优势;投资FirstLightDiagnostics快速布局药敏赛道,加速抢占微生物领域市场份额;投资真迈生物,发力基因测序领域。稳步拓展全球战略版图,推进重点项目落地。公司产品覆盖160多个国家和地区,并通过设立海外子公司与海外办事处深耕本土市场;推进公司与多个国家签订国家级项目合作,全球战略版图稳步拓展。

   盈利预测:预计公司2024-2026年实现收入14.50/19.33/25.50亿元,归母净利润3.20/4.60/5.41亿元,对应每股收益为0.54/0.78/0.92元/股,维持公司"增持"的投资评级。

   风险提示:市场竞争加剧、产品市场开拓不及预期、政策风险等。