锦波生物(832982):24H1预告同增165-183％,大超市场预期

事件:公司发布业绩预告,预计24H1归母净利润2.9-3.1亿元,同增165-183％,24Q21.89-2.09亿元,同增186.4-216.7％,大超市场预期。

   董事监事换届:公司发布公告提名杨霞、金雪坤、陆晨阳、唐梦华、李飞、王玲玲为公司董事,王玲玲总为公司核心技术人员,预计核心管理层继续连任顺利换届。

   加码营销粘性提升,薇旖美?极纯表现或好于预期:薇旖美加强营销卡位c

   端胶原心智。携手分众传媒,打造胶原强心智。2024年2月24日薇旖美联合分众传媒在上海、北京、深圳、广州等8

   城开启"元计划",布局电梯间广告,并联合40+医美机构做薇旖美的品宣以及重组胶原蛋白的市场教育。此外携手春节档爆款《飞驰人生2》,强营销,拓人群,强心智。年初以来薇旖美借助梯媒宣传,在去年重组胶原蛋白注射剂有用户认知的基础上,终端认知持续扩容,消费者口碑和复购有望进一步加强,我们认为今年以薇旖美?极纯为代表的III型4mg规格放量或好于预期。

   产品规格型别矩阵化拓展,医美业务商业化加速:去年下半年以来公司医美业务商业化加速,除原有的III型4mg规格的薇旖美?极纯之外、推出10mg规格的薇旖美?至真、以及针对基底膜带修复8mg规格的XVII型胶原蛋白,并推出3+17型联合治疗方案,目前公司产品矩阵不断拓展,向多剂型、多型别及联合应用、拓展适应症方向发展。

   薇旖美?至真技术升级创新韧带滋养方案,扩容补充高端渠道:①薇旖美?至真作用部位:强健韧带,延缓衰老,全面部胶原抗衰。②技术特点:根据不同抗衰需求,在生产技术和临床应用上进行了调整。采用NSA纳米微距自组装技术,在三螺旋基础上,将多个三螺旋结构再进行组合,形成更致密的胶原纤维网,与极纯相比,在同体积下采用更高级的纤维结构,实现密度高,韧性高,活性强,能够配合不同诊疗方案,进行更多维的树冠滋养,直补韧带胶原,构筑面部强韧抗衰架构。③产品定价高端,目前主要通过合作头部机构并进一步完善产品价格带。5月11日至真全国讲者高峰论坛在北京成功举办,以为最新的视角和思维,诠释至真提颜针的创新注射理念及治疗方案应用,24年预期至真推广力度加大,建议关注公司新品推广放量情况。

   投资建议:锦波生物为重组胶原蛋白领军企业,在行业红利延续的背景下,2024年为公司商业化进阶重要的一年--C端加码营销打薇旖美?品牌强化消费者心智,B端继续深耕集团大客户,打造标杆,提升复购,公司医美业务进入正循环阶段;去年下半年以来薇旖美?产品规格型别矩阵化拓展,薇旖美?至真提颜针创新韧带滋养扩容补充高端渠道。考虑到公司产品享受行业红利持续放量及新规格产品商业化加速,Q2业绩超预期,并看好未来在研管线商业化前景,我们预计24-26年归母净利润由5.5/8.0/11.0亿元上调至6.05/8.50/11.56亿元,对应PE21/15/11X,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险、业绩预告为初步核算结果,请以正式财报为准