锦浪科技(300763):Q2接单量持续向好,业绩增长超预期-公司跟踪报告

事件:2024年6月28日,公司发布2024年半年度业绩预告,2024H1预计实现归母净利润3.25～4.00亿元,同比-48.14％～-36.18％;扣非净利润2.93～3.68亿元,同比-54.68％～-43.10％。

   Q2接单量持续向好,海外出货占比提升。公司自成立以来一直立足于新能源行业,主要从事组串式逆变器研发、生产、销售和服务,主要产品为组串式逆变器,为公司最大的业务领域。2024Q2,随着公司产能提升,产品出货量增长,预计实现归母净利润3.05-3.80亿元,环比+1403％～+1773％,业绩增长超预期。逆变器主要增长来自欧洲及其他新兴市场。电站和户用光伏业务持续改善,各业务板块毛利率修复,接近2023H1水平。公司H1非经常损益对净利润的影响金额约为3185.58万元,主要为分布式光伏系统处置损益及公司获得的政府补助等。上年同期非经常性损益对净利润的影响金额为-2,027.52万元。

   重视全球化布局,跑出发展加速度。公司一直坚持在国内外实行"锦浪科技"和"SOLIS"自主双品牌并进的全球化布局战略。先后被世界著名光伏权威调研机构EuPD授予"2016顶尖逆变器品牌"称号,被"光伏品牌实验室"评为"2016年度中国光伏品牌排行榜组串逆变器品牌价值第三名"等。

   多元化布局和产业链延伸,打开成长第二极。自2019年以来,公司设立全资子公司锦浪智慧,从事新能源电力生产业务和户用光伏发电系统业务,进行太阳能光伏电站开发、建设及运营,以作为公司现有业务的重要补充,实现公司业务的多元化布局和产业链延伸。2023年,新能源电力和光伏发电系统贡献营收近15亿元,占比超过24％,毛利近60％。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收为84.16/99.19/113.04亿元,归母净利润分别为10.77/13.82/16.71亿元,EPS分别为2.69/3.45/4.17元,PE为18.59/14.49/11.98,给予"推荐"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险,海外政策变化,竞争加剧风险。