达仁堂(600329):营销组织架构优化,增强专业运营与渠道下沉能力-公司动态点评

事件:近日,达仁堂健康科技公司召开经营工作会议,正式对公司组织架构优化方案进行发布和解读,并公布了新的经营管理团队。

   健康科技公司作为达仁堂集团工业营销核心组织,其新组织架构有利于更好支撑核心营销策略。在突出营销引领方面,实现了达仁堂集团本部充分贴近业务、赋能支持;在突出专业运营方面,设置了医疗、零售、创新三大事业部,以强化渠道策略和打法的专业性;在突出渠道下沉方面,业务单元从省级进一步下沉到城市,以加强对终端的覆盖能力。人员方面,健康科技公司经营管理团队成员及一级部门负责人基本到位,各事业部大区经理等重点岗位预计将于6月中旬完成竞聘工作。

   产品端聚焦三核九翼战略,核心品种市场覆盖率提升并支撑工业收入较快增长。23年公司工业收入49.30亿元,同比保持两位数增长,其中销售额过亿品种达到10个,速效救心丸销售额首次突破20亿元,清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入2亿元品种梯队。同时,主要品种在市场终端也持续加强渗透,速效救心丸和京万红软膏已覆盖50万家药店,10万家医疗终端,清咽滴丸、清肺消炎丸、胃肠安丸等产品覆盖率得到显著提升;牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清宫寿桃丸实现有效渗透。

   24年关注渠道渗透及区域拓展,推动重点产品销售持续提升。在夯实质量基础上,公司将通过区域广覆盖,渠道强渗透,推动心脑血管、呼吸、消化、精品国药品类重点产品再创佳绩。1)差异化省区定位,保持京、津、冀根据地地区稳健增长;着力加快粤、鲁、苏、川、湘爆破地区增长;加快培育浙、沪、辽、鄂、云、渝潜力地区,力争2024年,实现市场规模破亿元省区19个,实现城市覆盖200个;2)对于院内市场,坚持"强品牌+强学术",以"巩固公立,下沉县域"为方针指导拓展工作;在零售市场,分层管理,聚焦爆破省份,目标打造3家过亿连锁;着力提高门店单产,推进慢病心赋能计划。

   投资建议:公司在品牌引领下,聚焦产品与市场,持续做好区域覆盖提升及渠道渗透工作,以速效为核心的重点品类增长较好,未来在医药资源开发、降本增效等方面空间较为充足,业绩弹性可期。我们预计24-26年公司归母净利润分别为12.14亿元、14.76亿元、17.26亿元,EPS分别为1.58元、1.92元、2.24元,当前股价对应24-26年估值分别为24、20、17倍,维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策风险、中药材价格波动、渠道拓展不及预期、重点产品销售不及预期、盈利能力提升不及预期。