中科创达(300496):WinARM生态趋于完善,高通核心伙伴优势凸显-公司点评报告

投资要点

   事件:高通和微软合作推出终端侧AI应用开发套件。2024年5月21日,MicrosoftBuild开发者大会上,高通宣布和微软合作推出面向Window的骁龙开发套件,该套件基于骁龙XElite打造,帮助Windows开发者面向下一代骁龙支持的AIPC进行应用程序创建和优化。面向Windows的骁龙开发套件即日起开启预售,并将于6月18日零售上市,售价899美元。

   1)生态:WindowsonARM开发套件和原生应用生态趋于完善。开发套件的目标受众是开发者,方便其通过骁龙开发套件利用原生WindowsonSnapdragon工具链(包括VisualStudio、VSCode和其他runtime、库和框架)快速将Windows应用程序适配并重新编译为原生适用于骁龙平台的版本。

   2)硬件:CPU及NPU性能领先,支持端侧运行130亿参数大模型。2023年10月25日,高通在2023骁龙峰会上正式发布骁龙XElite计算平台。1)CPU:XElite基于ARM架构,采用定制OryonCPU,基于4nm工艺打造,采用12颗3.8GHz大核,支持双核睿频至4.3GHz,内存带宽136GB/s,缓存总数42MB。

   2)NPU:全新HexagonNPU最高可提供45TOPS算力。3)AI模型:支持在终端侧运行超过130亿参数的生成式AI模型,可以在无网络情况下完成邮件、周报总结、PPT制作等任务。

   ARM生态卡位优势明显,系高通核心开发合作伙伴。公司参与高通第一代参考设计QRD计划,对高通芯片的操作系统级软件能力理解深刻,陆续推出基于高通芯片的开发套件。

   端侧AI应用加速落地,魔方法律助手正式对接AIPC。魔方法律助手正式与联想AIPC个人智能体"联想小天"实现对接,基于法律大模型,获得即时的法律疑问解答服务和专业的法律支持。

   投资建议:考虑到公司毛利率回归正常水平,基本面有望回升,且ARM架构在PC端前景可期,公司与高通具有多年合作基础,为AIPC和AI手机提供操作系统级软件支持,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.89亿元、8.43亿元、10.42亿元。维持"买入"评级。

   风险提示事件:AIPC进展不及预期;大模型迭代不及预期;研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。