永冠新材(603681):子公司增资事项落地,募投项目助力长期发展-公司点评报告

事件:2024年5月24日,公司发布关于使用募集资金向子公司增资实施募投项目的公告,拟使用"江西永冠智能化立体仓储建设项目"、"全球化营销渠道建设项目"剩余募集资金26,795.45万元及"江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目"募集资金中的10,000.00万元向江西振冠增资。

   增资江西振冠,促进募投项目实施推进。2022年8月,公司公开发行770万张可转换公司债券,募资总额为人民币7.70亿元,扣除各项发行费用后,实际募集资金净额为人民币7.63亿元,其中,江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目拟投入募集资金3.2亿元,江西永冠智能化立体仓储建设项目拟投入募集资金1.8亿元,全球化营销渠道建设项目拟投入募集资金0.95亿元,剩余1.75亿元募集资金用于补充流动资金。2024年月公司发布变更公告,根据公司募集资金投入项目的进展情况,以及公司战略发展规划,公司拟变更"江西连冠功能性胶膜材料产研一体化建设项目"的部分募集资金用途,将募集资金中的1亿元用于"江西振冠环保可降解新材料产研一体化建设项目";拟终止"江西永冠智能化立体仓储建设项目"、"全球化营销渠道建设项目"的募集资金投入,并将剩余募集的2.68亿元用于"振冠项目"。2024年5月,公司发布增资公告,合计拟使用募集资金向江西振冠增资3.68亿元,其中0.74亿元计入新增注册资本,剩余2.94亿元计入资本公积,增资完成后江西振冠注册资本由5,000万元增加至1.24亿元。"振冠项目"拟重点发展可降解胶带和不干胶产品,具体包括格拉辛纸、热敏纸、不干胶、可降解牛皮纸、热熔胶、离型原纸、汽车绒布等,本次增资完成后,江西振冠资金实 力和经营能力将得到进一步提升,有助于加快募投项目实施,同时促进公司整体实力及行业竞争力的进一步提升。

   多点布局发挥规模效应,开发新品构建新成长动能。公司现有上海青浦基地、江西抚州基地、山东临沭基地及越南海防基地四大基地,国内外均有战略布局,在实现高效一体化生产、发挥规模效应的同时,亦可应对贸易壁垒和优化全球供应链。此外,公司还积极开发新品,布局环保可降解新材料、汽车功能性胶膜等领域,随着新产品逐渐取得突破,有望为公司带来增长新动力,分享工业胶带领域国产替代的需求红利。

   投资建议:我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入61.81/67.48/71.45亿元,同比变动13.28％/9.16％/5.89％,实现归母净利润1.95/2.76/3.29亿元,同比增长135.63％/41.56％/19.39％,当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为14.22/10.04/8.41X,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动的风险;市场竞争加剧的风险;宏观经济周期波动风险;技术风险。