虹软科技(688088):图生视频功能正式上线,平台合作取得积极进展

公司近况

   5月23日,虹软科技公告正式在PhotoStudioAI智能商拍平台上线AIGC图生视频功能,旨在赋能企业与商家产品展示效果。

   24日,我们参加了虹软科技"用科技驱动生活,探索无限创新之路"线下交流会暨投资者接待日活动。会上,公司管理层就图生视频功能以及公司近况与投资者展开交流。

   评论

   基于AI技术的沉淀,我们认为虹软在可控AIGC方面有着技术优势。虹软图生视频功能基于自身视觉大模型以及ArcMuse计算技术引擎,能够实现可控的视频内容生成,具备"模特脸型一致性保持""高精度图像识别与处理""快速生成"等优势。相较于娱乐创意类的视频生成产品,我们认为商拍领域的视频生成需要保证服装、品牌、模特的一致性,在生成的基础上强调"条件约束",有着更多的技术要求。虹软在手机计算摄影业务中积累了较为深厚的AI算法,我们认为有望帮助公司在细节上打造差异化优势。

   合作生态逐步扩大,智能商拍业务商业化前景可期。5月以来,虹软陆续与阿里千牛、1688、抖店微应用达成合作,对应平台的商家能够通过API的形式接入虹软PSAI的服务。发布会上公司表示未来有望继续与京东、TikTok等平台合作,生态伙伴不断扩充。我们认为智能商拍产品有望解决传统商拍制作过程繁琐、成本高昂(例如虹软表示视频成本达100-500元/条)、设备要求高等痛点,未来渗透率提升可期。ToC侧,公司提到正在研发"虹装"APP,广大消费者在购买服装前可在该APP上提前试穿以体验效果,我们认为未来通过引流、广告等方式亦有望实现变现。

   公司各业务稳步推进。1)手机业务,公司继续拓展运动抓拍、人像抓拍、长焦超清、高分辨率超分等新功能,我们认为有望推动单机价值量与客户渗透率的提升。2)汽车业务,高工数据显示,1Q24国内座舱视觉方案算法市场中,虹软市占率超过30％位列第一。我们认为公司在舱内的竞争力已处于领先地位,未来公司向舱外(已布局Westlake、Eastlake产品)、向海外(Tahoe、VisDrive均已获海外定点)持续发力,汽车业务有望保持高速增长态势。

   盈利预测与估值

   我们维持2024-25年营收与盈利预测不变。当前股价对应2024-25年14、12倍P/S。我们维持跑赢行业评级、目标价31.8元,目标价对应2024-25年15、12倍P/S,较当前股价仍有6.6％的上行空间。

   风险

   消费电子需求不及预期,智能驾驶、智能商拍业务进展不及预期。