金宏气体(688106):稳步增长,前景可期-公司点评

事件描述

   公司发布2024一季报,实现营业收入5.9亿元(同比+13.7％,环比-9.0％),实现归属净利润0.8亿元(同比+26.7％,环比+36.5％),实现归属扣非净利润0.5亿元(同比-9.1％,环比-14.5％)。

   事件评论

   2024Q1业务持续开拓,实现增收增利。2024年一季度,公司加大市场开发力度,收入实现同比+13.7％的可观增长(其中,特种气体占比44.6％、大宗气体占比35.9％、现场制气及租金占比10.5％、燃气占比9.1％),此外公司取得资产处置受益0.15亿元纳入非经常损益,归属净利润同比+26.7％。

   综合型气体供应商,实力雄厚。公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商,根据中国工业气体工业协会的统计,2021年至2023年公司销售额连续三年在协会的民营气体企业统计中名列第一,大宗气体与特种气体兼修,实力不断壮大。

   大宗气体方面,公司提高原料自给,拓展销售渠道及现场制气。原料配套方面,公司积极自建空分项目,苏相金宏润空分项目于2023年6月成功封顶,等待公用配套后进行试生产工作,投产后将提高公司液氧、液氮的自给比率。零售市场整合方面,公司作为从大宗气体发展而来的综合性气体公司,具备区域市场全盘整合经验,公司坚定横向战略,持续开展跨区域市场整合。自2020年至2023年,公司控股的下属公司已经由27家上升到67家,布局的区域从6个增加到17个。现场制气方面,2024年3月21日公司与营口建发签订"投资建厂供应合同",通过新建1套66000Nm3/h空分装置,向对方供应工业气体产品——氧气和氮气。根据合同测算,合同金额约为人民币24亿元(不含税),项目预计将于2025年8月投产。公司大力拓展大宗气体业务,提高成长上限。

   电子特气方面,公司增加优势产品产能,开发新产品。公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了海力士、联芯集成、华润微电子等一批知名半导体客户,眉山金宏超纯氨项目于2023年7月试生产,越南金宏超纯氨项目正在产业化推进过程中。投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,均已实现部分客户小批量供应。在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中,打开成长空间。

   电子大宗载气逐个推进。公司首个电子大宗载气项目广东芯粤能项目于2023年8月1月量产供应,标志着公司已具备完整电子大宗载气业务开发、建设、运行能力,北方集成创新中心项目正式供气,多个项目即将迎来供气。2023年5月公司与中集安瑞科举行液氦储罐战略合作签约,多方开拓液氦储罐的采购渠道,储罐数量稳步提升,氦气资源充分保障集成电路客户需求,增强运维能力,公司电子大宗载气有望快速发展。

   维持"买入"评级。公司是实力雄厚的综合型气体供应商,横向开拓纵向深入,前景开阔,预计24-26年归属净利润为4.1、4.9、5.8亿元,维持"买入"评级

   风险提示

   1、宏观经济不及预期;

   2、行业竞争加剧风险。