晶晨股份(688099):一季度业绩增长显著,T系列芯片表现亮眼

事件描述

   2024年4月29日,晶晨股份公告《2024年第一季度报告》。2024Q1,公司实现营业收入13.78亿元、同比+33.16％,实现归母净利润1.28亿元、同比+319.05％,实现扣非归母净利润1.18亿元、同比+394.22％。

   事件评论新品持续开拓,一季度业绩增长显著。2024Q1,公司实现营业收入13.78亿元、同比+33.16％,实现归母净利润1.28亿元、同比+319.05％,实现扣非归母净利润1.18亿元、同比+394.22％。一季度,公司多元产品策略经营成果显著,多产品系列齐头并进,市场份额呈稳步增长之势。其中,T系列芯片不断完成主流生态系统认证,销售收入同比增长超100％。毛利率端,2024Q1毛利率为34.22％、同比-3.17pct、环比-4.86pct,T系列芯片营收占比的提升致毛利率有所下降。

   研发助力新品持续推出。公司高度重视研发投入,2024年一季度,研发费用为3.28亿元、同比增加0.46亿元,研发费用率为23.83％,公司研发人员较2023年一季度增加116人,研发为基,公司新品保持高效推出。公司首颗6nm商用芯片及Wi-Fi新产流片成功(三模组合Wi-Fi6+BT5.4+802.15.4,支持Thread/Zigbee,可赋予终端产品Matter控制器、IoT网关等应用),8k芯片已顺利通过运营商招标认证测试、并将在国内运营商市场批量商用。

   各产品线齐发力,新产品与海外市场持续拓展驱动长期成长。S系列产品,随着导入海外运营商的持续增多,海外市场有望成为该系列产品增长的主要驱动力;T系列芯片已广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显、智能会议系统等领域,公司已与全球主流电视生态系统深度合作,海外市场具备较大的拓展空间且保持强劲增长;A系列产品已广泛应用于众多消费类电子领域,同时集成了NPU、DSP等模块,形成了多样化应用场景的智能SoC芯片。W系列芯片将进一步与公司主控SoC平台广泛适配并配套销售,同时可面向公开市场独立销售;汽车电子芯片已进入多个国内外知名车企,并成功量产和商用。

   基本盘稳健,产品矩阵完善引领未来增长。中短期,随着全球消费电子市场的逐步回暖、公司新增市场的持续开拓和新产品的持续上市商用,公司2024年第二季度及2024年全年营收有望同比进一步增长。中长期,产品线的完善+海外市场的持续开拓+AIoT、汽车等下游领域的持续发力,多元布局下的持续成长可期。我们预计2024-2026年归母净利润分别为7.04/10.11/13.38亿元,维持"买入"评级。

   风险提示1、市场竞争加剧风险;2、海外业务拓展存在不确定性。