我爱我家(000560):京东物流赋能,资管业务提效-我爱我家＆京邦达签订合作协议点评

事件:5月13日,我爱我家全资子公司北京我爱我家与京东物流集团旗下企业京邦达签订《战略合作协议》。双方拟就社区服务、产地产业带、商品供应链、服务供应链、智慧物流等领域进行深度合作。

   资管业务规模稳定提升,携手京东提供增长新动能。截止23年末,公司在管房源规模(相寓)达到27.1万套(yoy+6.7％)。2023年,公司资产管理业务平均出房天数8.3天,相比2022年显著减少11.7％,资管业务出租率高达96.4％(yoy+2.3pct)。得益于公司资管规模的提升与运营能力的提高,2023年,公司资管业务实现GTV169亿元(yoy+2.6％),实现营业收入57.6亿元(yoy+1.9％)。2024Q1,公司租赁业务仍然保持稳健增长,截止24Q1末,公司相寓业务在管房源达到27.9万套,相对于年初增加0.8万套。此次与京东在商品供应链及服务供应链领域展开全方位合作,为公司有效赋能,持续提升公司资产管理等业务的长期竞争力。

   搭建完整社会服务生态,提升社区客户居住体验。协议规定,通过"京东服务+"领先全国的一站式服务平台能力,助力我爱我家搭建完整的社区服务生态,围绕我爱我家全国1万多个社区、近3千家门店布局到家、到店、到社区三大服务场景,联合3万多名经纪人为新房、相寓、二手房等模块客户提供房屋内相关物品的安装、维修、清洗、保养、回收等高品质服务,以"好4服务,为生活加分"为理念,提升社区家庭客户幸福居住体验保障,完善社区服务生态,让品质服务触手可及。

   供应链赋能,源头端降本提效。协议规定,基于京东物流服务覆盖全国1千多个产地产业带的能力和资源,为我爱我家提供包含但不限于仓储、运输、配送、选品、品控等服务的一体化供应链解决方案,打造端到端、一站式、轻运营的服务,为我爱我家用户提供源头品质好物,缩短商品从源头到消费者的时间,保证商品新鲜程度,同时为社区供应链降低运营成本。同时,将利用京东物流的快递物流网络覆盖能力,围绕我爱我家全国1万多个社区,帮助居民便捷、高效处理旧衣物,为社区的环境保护和经济增收做出积极贡献,实现资源的回收再利用。

   多项增值服务支持,资管业务打开新质空间。协议规定,京东物流将在合作期间内,协助我爱我家积极对接并引入京东集团其他资源进行合作,如:对接京东自有品牌为我爱我家提供供应链的定制生产及品控能力;与相寓在租房场景围绕"家的构建":家居建材、五金建材、大件家电等;"家的生活":小家电、生活日用等,助力相寓租房品质的提升。对接京东健康协助我爱我家建立社区线上线下健康活动的开展,为社区居民提供健康咨询和服务。提升我爱我家与居民的交互,形成连续式的业务发展。对接京东创新零售共建社区线下活动,为社区居民带来更加便利的生活体验。

   盈利预测与估值。公司与京邦达签订战略合作协议,公司资产管理等业务有望在京东物流供应链的赋能下提质增效,打开长期增长及想象空间。我们预计公司2024-2026年收入分别为133.3、149.5、168.9亿元,归母净利分别为0.7、1.3、1.6亿元。对应PE分别为69.0x、40.6x、32.6x,维持"推荐"评级。

   风险提示:战略落地效果不佳,资管规模扩充不顺,经纪业务发展不及预期