豪鹏科技(001283):收入强劲增长,盈利有望迎拐点-公司事件点评报告

事件

   豪鹏科技发布公告:

   1)发布2023年报:实现营收45.41亿元/yoy+29.53％,实现归母净利润0.5亿元/yoy-68.39％,实现扣非归母净利润0.85亿元/yoy-56.92％;

   2)发布2024年一季报:实现营收9.94亿元/yoy+34.19％,实现归母净利润0.03亿元/yoy+116.36％,实现扣非归母净利润-0.02亿元,亏损幅度同比收窄。

   投资要点

   收入强劲增长,盈利有望迎拐点

   公司2023年实现营收45.41亿元/yoy+29.53％,实现归母净利润0.5亿元/yoy-68.39％,收入强劲增长,利润有所承压。收入增长主要由于得益于公司核心竞争力突出,持续拓展新品类、新客户,在消费电子市场下行的背景下市占率稳定提升。利润承压一方面由于公司手机等新业务处于拓展初期,规模效应无法显现,毛利率有所下滑,公司2023年毛利率为19.24％/yoy-1.84pct;另一方面由于公司加大市场开拓力度、积极引进优秀研发人才,2023年公司销售费用、研发费用分别同比提升53％、55％,增速高于营收增速,目前公司人员配备充分,随收入放量,规模效应有望逐步体现。

   公司2024年一季度实现营收9.94亿元/yoy+34.19％,实现归母净利润0.03亿元/yoy+116.36％,公司一季度毛利率为19.11％,环比提升3.8pct,盈利能力边际修复。一季度为消费电子行业传统淡季,行业稼动率普遍较低,未来下游需求有望逐季修复,公司稼动率有望逐步改善,带动公司收入体量及盈利能力同步提升。

   消费电子复苏,新兴市场崛起,下游市场前景向好

   公司锂电池产品主要应用于笔记本电脑、手机等消费电子,以及可穿戴设备、电子烟、机器人、无人机等新兴应用领域。2023年全球笔记本电脑及手机出货量同比均有所下滑,分别为1.95亿台、11.7亿部,2024年全球科技消费市场有望回暖,IDC预测2024年全球智能手机将同比增长2.8％至12亿部;笔记本电脑在2024年增长则已达成市场共识,各大机构预测2024年同比增速在2％-8％。公司笔电领域与惠普、戴尔等全球龙头企业深度合作,未来有望逐步导入其他头部客户供应链,带动公司取得超行业增长;公司手机电池目前体量较小,增量空间大。在日韩企业逐步退出消费电池市场的背景下,公司消费电池市场份额及收入体量有望快速提升。

   可穿戴设备等新兴消费市场未来数年有望持续稳定增长,IDC预计全球可穿戴设备市场将于2024年复苏,出货量同比增长10.5％至5.6亿台;弗若斯特沙利文预计2023-2028年全球电子烟市场规模复合增速为11.5％,保持稳定增长;无人机领域,低空经济在2024年全国两会被写入政府工作报告,发展前景广阔。公司在新兴消费市场深耕多年,可穿戴设备客户包括索尼、谷歌、Meta等,无人机客户包括大疆等,客户质量优异,长期增长可期。

   积极布局前瞻技术,保障长期成长

   公司积极布局前瞻技术,以"规划一代、储备一代、开发一代、应用一代"为研发方针,通过创新型产品带动销售。公司与香港大学、中南大学、哈尔滨工业大学、华南理工大学、南方科技大学等知名高校开展合作研发项目,开展固态电池材料开发、高能固态电池开发、全固态锂离子电池、水性低成本高能电池开发、电极界面成膜、过充、DCR仿真分析、锂金属电池等前沿技术项目研究。目前公司4.53V快充及高能量密度平台已进入试产阶段,高电压硅碳负极平台开发进入量产阶段,准固态电池样品可实现1000Wh/L(380Wh/kg)能量密度及500次循环,新技术进展顺利。公司通过快充、固态电池、硅基负极等前瞻技术布局,抢占技术高地,保障长期成长。

   盈利预测

   预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为2/4.5/6.7亿元,EPS为2.41/5.45/8.18元,对应PE分别为18/8/5倍。公司在消费电池领域竞争力不断强化,有望迎业绩拐点,我们看好公司中长期向上的发展机会,维持"买入"评级。

   风险提示

   竞争加剧风险;产品价格大幅波动风险;下游需求不及预期;原材料价格大幅波动风险。