澳华内镜(688212):收入符合预期,高基数下维持良好增长-公司点评报告

事件概述

   公司发布2024年一季报,公司2024一季度实现营业收入1.69亿元,同比增长34.91％;归母净利润275.95万元,同比减少83.32％。

   高基数下业绩仍维持较快增长

   2024Q1公司实现营收1.69亿元(+34.91％),在高基数基础上仍取得良好增长。2024Q1公司毛利率76.4％(+0.23pct),销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为37.55％/16.40％/-0.21％(+4.46pct/2.89pct/0.02pct)。2023年10月公司推出新一轮的股权激励计划,股权激励对2024Q1净利润影响较大,若剔除股份支付影响,归母净利润同比增长24.15％。

   研发创新不断加大

   2024Q1公司研发费用4448万元(+40％),研发费用率26.3％(+0.9pct)。公司发布全新UHD系列十二指肠镜、超细内镜、超细经皮胆道内镜、支气管镜、UHD系列双焦内镜等,我们认为随着新产品的逐步推出,进一步完善公司产品矩阵,对持续拉动销售攀升。在研产品方面,公司积极开发3D软性内镜和AI诊疗技术及内窥镜机器人等,计划在未来新代产品中有序应用并持续提升安全性、可靠性和便利性。

   投资建议

   我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年公司收入分别为10.02/14.26/20.18亿元,归母净利润分别为1.12/1.85/2.83亿元,EPS为0.83/1.38/2.11元,对应2024年5月6日57.23元收盘价,PE分别为69/41/27倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   市场推广不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧风险