方大新材(838163):2024Q1归母净利润同比增长27％,在建工程预算投入超50％募投稳步放量-北交所信息更新

2024Q1归母净利润实现1361.87万元同比增长26.91％,维持"增持"评级方大新材在2023全年营收5.00亿元同比增长30.10％,归母净利润3937.10万元同比-3.49％。2024Q1营收1.43亿元同比增长20.86％,归母净利润1361.87万元同比增长26.91％。我们维持2024、2025年盈利预测并补充2026年盈利预测,预计2024-2026年方大新材实现归母净利润7156/8052/9160万元(原值预计2024-2025年归母净利润7156/8052万元),对应EPS0.55/0.62/0.71元(原值预计2024-2025年EPS0.55/0.62元),当前股价对应PE28.8/25.6/22.5X,维持"增持"评级。

   经营净现金流/归母净利润超200％,在建工程预算投入超50％募投稳步放量2023全年经营活动净现金流+8449.62万元,2024Q1是+2729.13万元,经营净现金流/归母净利润分别为214.62％/200.40％,现金流情况较好。在建的可变信息标签生产建设项目,引进国际先进、自动化率高的智能化生产系统,按规划分批引进自动化热敏涂布生产线、自动化热熔胶复合涂布生产线、自动化水胶复合涂布生产线。新项目共规划8条涂布生产线,首批3条生产线及配套辅助系统已经安装调试完毕,进入试生产阶段,另有1条生产线正在安装中仍处于磨合的产能爬升期,新增产能预计2024年逐步释放。年报显示在建工程账面余额2.47亿元。从预算投入数来看两大在建工程项目截至2023年底投入比例已经超过50/62％。

   可变信息标签全行业应用,方大新材产品口碑良好客户全球覆盖不干胶标签广泛应用于物流、日化、食品饮料、医疗等各个行业。2019全球不干胶标签市场总需求中,食品和饮料市场需求分别占到24％和12％,新款不干胶可变信息标签基本实现行业全覆盖。方大新材自研热熔胶技术环保、温度、成本方面领先,在下游市场中形成了良好的口碑效应,品质通过了欧盟REACH认证。不干胶标签材料的目标客户为全球各地的包装公司、印刷公司、纸制品公司等,经过客户试用后,方大新材产品的性价比有一定的优势。

   风险提示:原材料价格波动风险、汇率波动风险、存货减值风险。