海天精工(601882):Q1业绩符合预期,盈利水平保持稳定-季报点评

24Q1业绩符合预期,毛利率与净利率同比维持稳定。根据公司2024年一季度报告,公司实现营业收入7.56亿元,同比-3.41％;实现归母净利润1.30亿元,同比-3.67％;实现扣非后归母净利润1.07亿元,同比-4.39％。在整体需求偏弱的背景下营业收入和归母净利润均有小幅下滑,24Q1销售毛利率28.47％,同比-0.34pct,销售净利率17.25％,同比-0.04pct,基本维持稳定。

   北仑基地建设稳步推进,产能加码稳固公司机床龙头地位。根据2024年4月25日Wind投资者问答资讯,公司北仑高端数控机床智能化生产基地已进入基建期,预计于2024年下半年至后续2-3年内逐步分期投产,新建产能逐步释放将助力公司稳固机床行业的龙头地位。

   每股分配现金股利0.27元,深刻落实"国九条"指引。国务院2024年4月12日发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》指出要强化上市公司现金分红监管,对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度,多措并举推动提高股息率。公司于2024年4月24日发布《2023年年度权益分派实施公告》,宣布每股派发现金红利0.27元(含税),累计派发现金红利1.41亿元。公司已连续多年分派现金红利,积极相应落实"国九条"指引,在创造经济效益的同时切实保护投资者的利益,给予投资者合理回报,具有较强的社会责任感。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.31/8.39/9.66亿元。考虑到公司在中高档数控机床领域的产能优势和龙头地位,我们给予公司2024年25倍PE估值,对应每股合理价值35.01元,维持"买入"评级。

   风险提示。宏观经济波动风险,零部件进口风险,行业竞争加剧风险。