兴通股份(603209):股份回购持续推进,内外并举单季利润创新高-季报点评

公司发布2024年一季报:内贸复苏叠加外贸高景气共同催化下,24Q1公司单季利润创历史新高。24Q1公司实现营收3.86亿元,同比+13.64％;实现归母净利润0.77亿元,同比+0.57％;实现扣非归母净利润0.77亿元,同比+0.91％。费用端,销售费用率为0.8％,同比+0.07pp,或由业务规模增长销售人员支出增加所致;管理费用率为3.77％,同比-0.9pp,财务费用率为1.67％,同比-0.07pp,二者均实现小幅改善。

   股份回购持续推进。2023年10月9日公司公告通过集中竞价的方式回购公司A股股票,回购股份将用于员工持股计划或者股权激励计划,回购金额不低于5000万元且不超过8000万元。据一季报披露,截至2024年4月26日,公司累计回购A股407万股,占总股本1.45％,累计回购金额达6369.6万元。

   内贸以产定销稳健成长,外贸享周期红利筑第二曲线。公司作为内贸危化品运输龙头企业在获批新增运力、运力购建成本、网络规模效应等方面具备明显优势,行业供不应求状态下,得以以产定销实现稳步增长。外贸化学品航运受自身供给投资不足,以及成品油牛市溢出带动影响,目前正处于景气上行区间。据公司官网披露,2024年2月"兴通开明""兴通开盛"两艘不锈钢外贸化学品船投产,中短期内公司凭借产能的快速扩张,有望充分享受周期上行红利。长期来看炼厂东移叠加国内化工出海,外贸业务成长空间广阔,有望打造成为第二曲线。

   盈利预测与投资建议:预计公司24-26年EPS分别为1.14、1.41、1.69元/股,维持公司合理价值17.1元/股的判断不变,对应24年15倍PE估值,维持"买入"评级。

   风险提示:需求波动风险,产能扩张不及预期,运力调控政策风险等。