四方股份(601126):24年Q1业绩增长显著,储能业务进展顺利

事件:近期,公司公布2024年一季报,实现营业收入15.45亿元,同比增长31.21％;归母净利润1.81亿元,同比增长27.55％;扣非归母净利润1.79亿元,同比增长23.47％。

   点评:一季度业绩增幅显著,利润维持高位水平。盈利来看,公司24年Q1毛利率为33.96％,YOY-3.2pct,净利率为11.78％,YOY-0.32pct。

   行业来看,电网投资保持高度景气,24年1-3月投资完成额为766亿元,同比增长14.7％;另外,24年1-3月风电新增装机15.5GW,YOY+49％,光伏新增装机45.74GW,YOY+36％。电网投资及新能源装机的快速增长,有望带动公司的业绩行稳致远。

   公司注重技术创新,储能布局进展顺利。公司注重研发,2023年的研发费用率保持高位,为9.41％,方向包括氢能/柔直/储能等新产品新应用,以及工业互联网平台、人工智能和信息安全等领域的创新。2024年Q1公司轨道交通、电力交换机、变电站智能巡视和智能运维等领域的4项技术成果顺利通过鉴定,处于国际领先水平。储能方面,公司的首台量产储能电池PACK顺利投产,具备量产电池PACK的能力,未来储能业务有望成为公司的成长主要动力。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年营收分别是66.7、80.85、95.40亿元,同比增长16％、21.2％、18％;归母净利润分别是7.48、8.97、10.13亿元,同比增长19.2％、19.9％和13.0％,维持"买入"评级。

   风险因素:电网投资不及预期、原材料价格波动、电网建设进度不及预期、市场竞争加剧等。