振江股份(603507):业绩超预期,盈利能力显著提升-2024年一季报点评

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   公司发布2024年一季报:2024Q1公司营收9.99亿元,同比增长4.65％,环比下滑11.23％;归母净利润0.63亿元,同比增长34.17％,环比增长10.79％;扣非归母0.65亿元,同比增长41.05％,环比增长22.23％。

   报告要点:?

   一季度公司盈利能力显著提升

   2024Q1公司毛利率/净利率分别为23.65％/6.81％,同比分别提升4.63/1.55pct,环比分别提升5.78/0.79pct。2024Q1公司期间费用率11.93％,同比/环比分别微增1.06/0.41pct;其中24Q1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.22％/3.49％/3.31％/3.91％,同比-0.12/-0.23/0.72/0.69pct,环比0.35/-0.34/-0.12/0.52pct。?

   风光双主业布局,海外业务加速拓展

   1)风电领域,公司坚持"两海战略",定转子等产品绑定西门子、GE、Vestas等优质客户,持续推进海上风电尤其是海外海上风电的业务。伴随海外海上风电业务的起量,公司风电业务有望迎来加速放量。2)光伏领域,公司积极布局美国市场,目前美国光伏支架工厂已开始批量发货。此外,公司积极响应国家"一带一路"政策,拟投建沙特光伏支架工厂。公司专注海外市场的拓展,2023年公司海外收入占比达65％。

   ?投资建议与盈利预测

   我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.1/3.7/4.9亿元,同比分别增长69％/20％/32％;当前股价对应PE分别为12.9/10.8/8.2倍,维持"买入"评级。?

   风险提示

   原材料价格波动风险,市场竞争加剧风险,出海业务拓展不及预期风险,国际贸易政策风险,汇率波动风险。