中国黄金(600916):24Q1业绩稳健增长,净利率小幅提升-点评报告

报告关键要素:2024年4月28日,公司发布2024年一季报。

   投资要点:24Q1业绩稳健增长。2024Q1,公司实现营收182.51亿元(同比+13.08％),归母净利润3.63亿元(同比+21.09％),扣非归母净利润3.69亿元(同比+33.21％)。

   净利率小幅提升,费用管控良好。2024Q1,公司毛利率同比上升0.10个pct至4.09％;销售/管理/研发/财务费用率分别为0.70％/0.20％/0.02％/0.07％,同比分别+0.07/-0.03/-0.02/+0.03个pct;净利率同比小幅提升0.13个pct至2.00％。

   黄金珠宝业务收入上涨,服务费收入大幅增加。(1)黄金珠宝:2024Q1,黄金珠宝业务实现收入180.30亿元(同比+12.82％);(2)服务费收入:2024Q1,服务费收入3449.56万元(同比+299.47％)。

   24Q1直营店数量维持不变,加盟店数量增加。2024Q1,公司对不同地区直营店与加盟店进行调整,直营店季末数量维持不变,加盟店净增加8家。另外,公司计划在2024Q2-Q4增加6家直营店和216家加盟店。

   盈利预测与投资建议:作为央企背景的黄金珠宝大型企业,公司依托核心黄金产品,在产品上不断推陈出新,并迎合风口切入培育钻石赛道,未来有望打造第二增长曲线。预计公司2024-2026年的EPS分别为0.72/0.86/0.98元/股,对应2024年4月29日收盘价的PE分别为16/13/12倍,维持"买入"评级。

   风险因素:宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、原材料价格大幅波动风险。