三峡能源(600905):光伏装机高增,海风装机规模保持国内领先-2023年年报及2024年一季报点评

事件:公司发布2023年年报,2023年全年公司实现营业总收入264.85亿元,同比+11.23％,归母净利润71.81亿元,同比+0.94％。24Q1公司实现营业总收入78.99亿元,同比+15.26％,环比+9.76％,归母净利润24.22亿元,同比+0.10％,环比+38.79％,业绩符合预期。

   风光发电业务营收持续提升。2023年全年公司实现营业总收入264.85亿元,同比+11.23％。其中风力发电业务营业收入185.69亿元,同比+9.97％,毛利率56.94％,同比-4.60pct;光伏发电业务营业收入74.12亿元,同比+13.42％,毛利率53.20％,同比基本持平;水力发电业务营业收入1.42亿元,同比-18.51％,毛利率49.39％,同比-2.87pct。

   太阳能发电装机高增,坚持海上风电引领者战略。2023年公司建设项目规模超18GW,新增并网装机13.54GW。包括:风电装机3.49GW(其中海上风电装机0.62GW),太阳能发电装机9.54GW,其他装机0.50GW。累计装机容量达40.04GW,包括:风电装机19.42GW(其中海上风电装机5.49GW),太阳能发电装机19.82GW,水电及其他装机0.80GW。公司五个GW级海上风电基地逐步成形,福建平潭外海海风项目、山东牟平一期海风项目已全容量并网,福建漳浦六鳌海风二期项目首批并网,新增获取福建莆田平海湾海上风电场DE项目等合计140万千瓦建设指标。

   发电量持续提升,风电仍为公司核心。2023年度,公司完成发电量551.79亿千瓦时,同比+14.12％。其中,风电发电量389.56亿千瓦时,同比+14.75％;

   光伏发电量153.54亿千瓦时,同比+14.23％。2023年公司上网电量536.22亿千瓦时,其中风电/光伏发电上网电量分别为377.18/150.44亿千瓦时。其中,参与电力市场交易的电量为260.78亿千瓦时,占全年上网电量的48.63％。

   投资建议:预计24-26年公司归母净利润为84.78/106.77/122.02亿元,同比+18.1％/25.9％/14.3％,EPS分别为0.30/0.37/0.43元,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险,工程建设风险加剧等