微导纳米(688147):Q1营收快速增长,在手订单饱满-公司点评报告

公司发布23年年报和24年一季报:

   2023年随着规模扩大,盈利能力提升明显。公司在23年实现营收16.80亿元,同比+145.39％,其中光伏营收14.97亿元,同比增长195.56％,半导体业务营收1.22亿元,同比增长159.57％。实现归母净利润2.70亿元,归母净利率16.10％,同比增加8.19pcts,随着公司规模扩大,公司盈利能力得到大幅改善。

   24年Q1业绩同比扭亏,在手订单饱满。2024年Q1,公司实现营收1.71亿元,同比提升125.27％,归母净利润0.04亿元,同比扭亏。截止至2024年3月31日,公司在手订单81.91亿元(含Demo订单),其中光伏在手订单70.26亿元,半导体在手订单11.15亿元,产业化中心新兴应用领域在手订单0.50亿元。经营活动产生的净现金流为-4.51亿元,主要系公司产品生产及验收周期较长,快速增长业务投入与验收节奏存在差异,业务增长需要提前支付原材料采购、人员薪酬等营运资金,导致支付的现金增加。

   盈利预测与投资建议:公司在手订单饱满,我们预计24-26年营业收入为35.64、48.17、60.64亿元,同比提升+112.17％、+35.17％和25.51％,归母净利润为5.73、8.40、10.97亿元,同比提升+111.89％、46.66％和30.53％,对应24-26年PE为26/18/13倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:光伏产品确收风险、半导体新品验证进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险等。