日联科技(688531):2024年一季度收入同比增长35％,股权激励计划彰显信心

2023年营业收入同比增长21.19％,归母净利润同比增长59.27％。公司2023年实现营收5.87亿元,同比增长21.19％;归母净利润1.14亿元,同比增长59.27％;扣非归母净利润0.61亿元,同比增长3.62％。2024年一季度公司实现营收1.50亿元,同比增长35.51％;归母净利润0.34亿元,同比增长140.50％;扣非归母净利润0.24亿元,同比增长177.82％。公司收入业绩实现较快增长,主要系铸件焊件及材料检测领域、异物检测领域业务较快增长,电子制造和新能源电池领域需求承压增速放缓,微焦点射线源批量出货。

   盈利能力持续提升,自研核心部件微焦点射线源自供比例提升。2023年公司毛利率/净利率/扣非净利率为40.63％/19.45％/10.44％,同比变动-0.05/+4.65/-1.77pct。2024年一季度公司毛利率/净利率/扣非净利率为45.79％/22.58％/16.30％,同比变动+8.27/+9.86/+8.35pct。毛利率提升主要系公司自研微焦点射线源的自供比例提升,以及产品结构优化。费用方面,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为13.47％/7.55％/11.28％/-2.76％,同比变动+2.57/+0.60/+2.06/-2.93pct,主要系增加销售人员数量,并且加大研发投入力度。新产品新技术方面,公司已开发出110kV、120kV、150kV微焦点射线源并实现销售,快速推进160kV开管微焦点射线源及大功率小焦点射线源的研发。此外,公司布局高端3D/CT技术,在电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等主要领域实现高端在线3D/CT检测技术全覆盖。

   发布2024年股权激励计划草案,彰显发展信心。公司2024年4月29日发布限制性股票激励计划草案,拟向激励对象授予限制性股票202.87万股,占总股本的2.55％,激励对象共184人,占员工总数的20.93％,主要包括核心技术人员和业务骨干,激励范围广泛,激励力度较大。公司制定业绩考核目标为,以2023年营业收入或扣非净利润为基数,2024-2026年营业收入或扣非净利润增长率不低于30％/60％/90％,彰显发展信心。

   风险提示:下游行业景气度下滑,市场竞争加剧,新产品开拓不及预期投资建议:公司是国内领先的工业X射线检测装备供应商,自研核心部件微焦点X射线源打破海外垄断,在国产替代大趋势下快速成长,长期发展空间广阔。考虑到下游锂电和电子制造行业需求承压,并且公司加大销售和研发投入力度,我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.68/2.27/2.83亿元(2024-2025年前值2.23/3.44亿元),对应PE为35/26/21倍,维持"增持"评级。