海天精工(601882):看好后续设备更新、出海机会-一季度点评

业绩简评

   2024年4月29日公司发布24年一季报,1Q24实现营业收入7.56亿元,同比减少3.41％;实现归母净利润1.3亿元,同比减少3.67％。

   经营分析

   一季度行业景气度依旧偏弱,公司业绩变化较小。根据机床工具工业协会数据,24年1-2月金属加工机床新增订单同比下降9.6％,在手订单同比下降14.9％,行业景气度依旧偏弱,公司业绩变化较小,静待行业景气度复苏。

   大规模设备更新政策支持下,国内市场景气度有望回暖。24年3月27日七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,尤其是提出"重点推动工业母机行业更新服役超过10年的机床",考虑到上一轮中国机床市场消费高峰在2011年附近,目前有较多存量设备有待替换,设备更新政策支持下有望强化更新需求释放,提升机床行业景气度,公司作为行业领军企业,有望充分受益设备更新政策带来的一轮采购需求。

   中国机床行业一季度出口高增长,继续看好公司出海成长前景。根据Wind数据,24年1至3月中国机床出口额同比增长13.6％,出口数据保持增长。23年公司实现海外收入5.94亿元,同比增长76.06％,占比提升至17.88％。公司近年积极开发海外市场,在具有较好成长前景的越南、印度、墨西哥等新兴市场通过新设子公司实现"走出去",继续看好24年公司在海外市场继续实现高增长。同时公司23年海外/国内毛利率分别为39.29％/27.91％,海外收入高增长也带动了公司盈利能力提升。

   盈利预测、估值与评级预计公司24至26年分别实现归母净利润7.33/8.83/10.59亿元,对应当前PE21X/17X/14X,考虑公司行业龙头地位,同时有设备更新政策催化、出海成长前景,维持"增持"评级。

   风险提示机床行业景气度复苏不及预期,出海成长不及预期。