凌云股份(600480):2023年业绩持续高增,前瞻性拓展传感器领域

事件:2024年4月29日,公司发布2023年报＆2024一季报。2023年公司实现营业收入187.0亿元,同比+12.1％,实现归母净利润6.3亿元,同比+85.4％,实现扣非归母净利润5.7亿元,同比+97.7％。2024年一季度公司实现营业收入43.0亿元,同比+8.5％,实现归母净利润2.2亿元,同比+163.4％,实现扣非归母净利润2.0亿元,同比+163.9％。

   盈利能力显著提升。2023年公司实现综合毛利率16.3％,同比+1.6pct,归母净利率3.4％,同比+1.4pct。2024年一季度实现综合毛利率18.0％,同比-2.7pct,归母净利率5.2％,同比+3.0pct。

   推进汽车零部件转型升级,全年定点新项目创历史新高。公司紧盯优质客户优势产品,加大集成化、平台化、国际化项目开发,全年定点新项目创历史新高,超额完成年度目标(260亿)200％。车身安全结构件、新能源电池壳、汽车管路等优势产品占比超过85％,继续保持较高市场占有率,巩固细分市场单打冠军地位,奔驰、宝马、TSL、通用等主流优质客户占比90％以上。金属板块定点新项目240个,汽车管路产品向流体控制系统拓展,定点新项目344个,墨西哥WAM获得TSL5个新项目。

   战略性新兴产业发展取得突破,前瞻性布局传感器业务。公司联合华工科技成立凌云华工智能系统(武汉)有限公司,开展智能制造业务,作为牵头方联合相关单位开展传感器业务。与此同时,凌云股份作为牵头单位,联合中国科学院合肥物质科学研究院和中兵智能创新研究院,以"低成本高精度智能化人形机器人力感知关键技术及制造方法研究"项目,联合揭榜"人形机器人"方向力传感器创新任务。

   盈利预测与投资建议:未来随着轻量化业务以及机器人业务放量,公司业绩有望进一步增长。预计2024-2026年公司营收分别为203.3、221.5、242.0亿元,对应的归母净利润分别为7.6、8.5、9.5亿元。基于2024年4月29日收盘价10.16元,对应PE分别为12.6、11.3、10.1倍,维持"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、新项目拓展不及预期。