振江股份(603507):一季报超预期,风光主业共舞-2024年一季报点评

事件:2024年4月29日,公司发布2024年一季报,一季度实现营业收入9.99亿元,同比增长4.65％;实现归属归母净利润6332.52万元,同比增长34.17％;扣非归母净利润6549.21万元,同比增长41.05％;基本每股收益0.45元,同比增长36.36％。

   盈利指标同环比双增:24Q1公司毛利率和净利率分别为23.65％/6.81％,同比提升4.63pcts/1.55pcts,环比提升5.78pcts/0.8pcts,盈利指标同环比双增。公司24Q1期间费用率为11.93％,同比提升1.06pcts;其中财务、管理、研发、销售费用率分别为3.91％/3.49％/3.31％/1.22％,同比+0.69pcts/-0.23pcts/+0.72pcts/-0.12pcts。

   风光主业一体两翼:公司下游聚焦风电光伏两大行业,风电产品可覆盖2.3-4MW机舱罩、8-20MW转子房和定子段等产品;光伏设备产品涵盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等。根据公司公告,目前8MW、11MW等大功率风电设备转子定子已大批量发货,14MW今年已经开始批量生产,进一步巩固市场地位。此外,全球跟踪支架供应商GCS官网公告,将与公司达成战略合作,在中东建立光伏跟踪支架配套工厂。

   "两海"战略稳步推进:公司23年主营业务收入中海外贡献24.84亿元,同比增长23％,占主营业收入的66％。公司积极推进海外公司和生产基地的建设,目前美国孙公司已全面投产,开始批量发货;另有南通子公司和沙特孙公司计划在24年三季度投产,并争取24年内完成新客户的开发及实际批量供货。

   投资建议:考虑海外风电及光伏行业需求景气,公司持续推进"双海"战略,深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作,成长性突出,我们预计公司24-26年营收分别为48.4、59.6、76.9亿元,对应增速分别为26％、23％、29％;归母净利润分别为3.4、4.6、6.4亿元,对应增速分别为83％、36％、40％,以4月29日收盘价作为基准,对应24-26年PE为12X、9X、6X。维持"推荐"评级。

   风险提示:汇率波动风险,原材料价格波动风险等。