景旺电子(603228):紧跟客户需求,经营稳健增长

事件:

   4月27日公司披露2023年报及2024年一季报,2023年全年公司实现营业收入107.57亿元,同比增长2.31％,实现归母净利润9.36亿元,同比增长-12.16％。2024年第一季度营业收入27.43亿元,同比增长17.16％,归母净利润3.18亿元,同比增长50.3％。

   紧跟客户需求,经营稳健增长:

   2023年行业整体承压,公司紧跟客户需求,精准把握市场动态,不断提供专业全面的服务,加大对国内外目标客户的开拓力度,年报披露,报告期内获得多家战略客户颁发的"2023年核心合作伙伴奖"、"优秀供应商奖"、"年度最佳品质奖"、"优秀合作伙伴奖"等奖项。公司强化内部管理变革,持续推进数字化转型和智能工厂建设工作,提升质量运营管理能力和生产经营效率,拓展海外市场,报告期内完成泰国子公司设立,按计划逐步建设泰国生产基地,助力公司高质量发展。2023年公司实现营业收入107.57亿元,同比增长2.31％,实现归母净利润9.36亿元,同比增长-12.16％。2024年第一季度营业收入27.43亿元,同比增长17.16％,归母净利润3.18亿元,同比增长50.3％。

   研发能力持续提升,技术创新取得新突破:

   年报披露,报告期内公司及子公司新增29项发明专利,9项实用新型专利;截至报告期末,累计获授有效发明专利285项,实用新型专利183项,通过3项国际先进技术的成果鉴定,其中微功率芯片电源埋磁芯关键技术被评为"国际先进,填补行业空白"。2023年,公司研发投入6.01亿元,同比增长10.03％,在服务器EGS/Genoa平台、低轨卫星通信高速板、超算PCB板、800G光模块、通信模组高阶HDI、CSSD存储HDI、超薄折叠屏穿轴FPC、AR/VR多层高阶软硬结合板、超长尺寸新能源动力电池FPC、车载摄像头COB软硬结合板等产品实现了量产,同时在交换路由、毫米波六代雷达板、中尺寸OLED多层软板、服务器高速FPC/高阶R-F、超高速GPU显卡FPC/R-F、高速光模块FPC、AR/VRAnylayerFPC、变频电源埋磁芯PCB等产品技术上取得了重大突破。

   投资建议:

   我们预计公司2024年～2026年收入分别为124.78亿元、143.5亿元、165.03亿元,归母净利润分别为12.61亿元、14.66亿元、17.31亿元,给予24年16倍PE,对应六个月目标价23.96元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:

   行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。