日联科技(688531):24Q1业绩超预期,设备高端化+射线源国产替代打开成长空间-23年及24Q1业绩点评

事件:公司发布2023年及2024年一季报,2023年实现营收5.87亿元,同比+21.19％;归母净利润1.14亿元,同比+59.27％。24Q1实现营收1.50亿元,同比+35.51％;归母净利润0.34亿元,同比+140.50％。

   24Q1业绩略超预期。23年及24Q1公司业绩同比增长主要得益于下游需求增长,叠加公司在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等领域的产品市场认可度逐步提高,业务规模不断扩大,盈利能力持续增强。

   持续加大研发投入,24Q1毛利率同比提升。1)毛利率:23年公司毛利率为40.63％,同比-0.05pct。24Q1毛利率为45.79％,同比+8.27pct。主要得益于产品结构优化及微焦点射线源自供比例提升。2)期间费用:23年公司期间费用率29.53％,同比+2.30pct。其中销售、管理、研发、财务费用率为13.47％、7.55％、11.28％、-2.76％,同比+2.57、+0.60、+2.06、-2.93pct。

   公司持续加大研发投入及市场拓展,销售和研发费用同比+49.76％/48.32％。

   持续推进设备及射线源国产替代,未来成长可期。1)X射线检测设备:积极扩大X射线检测装备产品线,大力拓展X射线在食品安全检测新领域的应用;并实现了下游集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测等重点应用领域的高端在线3D/CT检测技术突破,公司产品及技术全面进入CT检测时代。同时公司积极布局AI智能检测技术,自主研发出应用于工业X射线影像检测的人工智能模型,已实现主营业务领域X射线AI智能检测全覆盖。除此之外,公司加大海外市场推广,进行全球化布局,23年海外营收同比+74.98％。2)射线源:积极拓展X射线源产品线,23年新增110、120、150kV微焦点X射线源并实现销售,并推进160KV开放式微焦点及大功率小焦点射线源的研发,进一步缩小在核心部件领域与国外的差距。

   盈利预测:考虑到微焦点射线源放量提升盈利能力,预计24-26年归母净利润为1.81、2.94、4.27亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:射线源进口替代不及预期;产能释放不及预期;贸易摩擦加剧。