海尔生物(688139):业绩拐点明晰,新产业布局持续完善-公司点评报告

事件概述

   公司发布2024年一季报,2024Q1实现营收6.87亿元,同比增长0.04％,环比增长51％;归母净利润1.38亿元,同比增长0.06％,环比增长182％;扣非归母净利润1.33亿元,同比增长7％,环比增长251％。

   非存储产品持续完善,多品类发展进一步夯实

   2024Q1公司实现营收6.87亿元,实现在去年同期高基数压力下同比增长0.04％,环比增长51％,相比去年Q2、Q3分别实现18％和24％的高增长。公司在非存储产品上布局继续完善,持续拓展自动化在生命科学和医疗创新场景的应用;新产业占收入比重达39％,同比增长22％,环比增长36％,多品类发展新格局进一步夯实。公司保持高研发投入,持续创新迭代,加快新产品方案上市。第一季度在生命科学领域推出光照/霉菌培养箱、落地式高速冷冻离心机、全自动细胞培养工作站等新产品方案,培养、离心等实验室耗材持续丰富;在医疗创新领域推出普药配液机器人、小安瓿瓶配液机器人等新产品方案。

   生命科学方案日趋多样化,医疗创新把握医疗新基建和复苏机会

   分产品看,公司2024Q1生命科学板块实现收入3.50亿元,环比增长79％。公司重点把握实验室建设机遇,从自动化样本库、智慧实验室到制药工艺用户场景,方案日趋多样化并延伸至核心场景应用。医疗创新板块实现收入3.34亿元,环比增长31％。紧跟医疗新基建、公卫复苏和血/浆站持续复苏机会,服务贵州、河南等疫苗城市网和西藏、上海等自动化血站用户场景;用药自动化方案突破浙大邵逸夫医院、中山市人民医院等高端用户。

   国内环比大幅增长,海外后续有望反弹

   分区域看,2024Q1国内市场实现收入4.99亿元,同比增长11％,环比增长80％;公司继续推动市场细分与下沉,提升各业务线协同性。海外市场实现收入1.86亿元,虽然项目类业务执行周期等问题导致海外收入同比有所下滑,但环比实现6％增长,预计随着积压项目逐步转化,预计海外市场今年Q2以后将有所反弹。

   投资建议

   考虑到医疗政策和下游复苏节奏,我们对公司盈利预测进行调整,2024-2025年营收调整为27.68/34.3亿元(原预测32.18/40.14亿元),归母净利率调整为5.26/6.7亿元(原预证研报发给得息术份限司版归西

   测为7.14/9.51亿元),EPS调整为1.65/2.11元(原预测2.24/2.99元),新增2026年盈利预测,2026年营收为42.7亿元,归母净利润为8.47亿元,EPS为2.66元。对应2024年4月26日收盘价34.46元,PE分别为22/18/14倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   新产品拓展不及预期;海外拓展不及预期