概伦电子(688206):24Q1毛利率环比显著提升,EDA客户新订单放量

概伦电子是全球知名的EDA企业,主营制造类和设计类EDA、半导体器件特性测试仪器和半导工程服务等,相关产品已在全球领先的代工厂、存储器厂商等大量使用。概伦电子发布2024年一季报,结合公告信息,点评如下:公司24Q1收入增速符合预期,主要系Q1EDA业务境内客户新订单增长。

   公司24Q1营收8181万元,同比+27.97％/环比-23.46％,收入同比增长主要系EDA软件授权业务营收同比+61.43％至6964万元,新兴战略客户订单带来增量,其中设计类EDA营收4549万元,同比+120.58％,制造类EDA营收2415万元,同比+7.25％。受交付及验收周期延迟等因素影响,半导体器件特性测试系统业务营收781万元,技术开发解决方案营收412万元。归母净利润亏损3647万元,其中股份支付费用影响约755万元。

   24Q1毛利率同环比显著增长,主要系设计类EDA业务占比大幅提升。24Q1毛利率为94.28％,同比+4.05pcts/环比+11.19pcts,同环比均增长主要来自于EDA占比提升至85.38％(2023全年为61.57％),其中设计类EDA占比55.77％(相比2023全年提升24.73pcts),制造类EDA占比29.61％,这两项业务的毛利率均为100％。半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案营收占比分别为9.57％和5.05％。

   NanoDesigner和测试设备新品软硬协同,全面收并购同时加强与产业链上下游合作。公司全流程设计平台NanoDesigner通过头部客户多轮认证并取得规模收入,24M3发布全新半导体参数测试与全自动解决方案,包括传感微结构参数测试仪FS-MEMS及自动量测解决方案ATS,公司电特性测试系统与EDA产品软硬件协同。公司2023年已完成对福州芯智联、比利时EDA公司Magwel的收购,和鸿之微、阿里云、MPI、罗德与施瓦茨等多家产业链上下游公司达成合作共识,提升产业竞争力。

   投资建议。概伦电子是国内领先的EDA厂商,在器件建模和电路仿真验证等领域具备深厚积累,我们预计24-26年公司营收为4.12/5.07/6.12亿元,考虑到24-26年股份支付费用影响持续,预计对应表观归母净利润为0.03/0.25/0.56亿元,对应EPS为0.01/0.06/0.13元,维持"增持"评级。

   风险提示:技术迭代风险、研发失败的风险、市场竞争加剧的风险、产品竞争力降低的风险、宏观环境风险、知识产权侵权的风险。