润和软件(300339):创新业务高增,受益鸿蒙生态加速发展-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:2024年4月24日,公司发布2023年年报和2024年一季报。

   2023年公司实现营收31.06亿元,同比+4.42％,归母净利润1.64亿元,同比+55.24％;扣非后归母净利润0.56亿元,同比转正;

   2024Q1,公司实现营收7.70亿元,同比+4.49％;归母净利润0.26亿元,同比-29.40％;扣非后归母净利润0.21亿元,同比+22.79％。

   投资要点:2023年公司控费能力提升,净利率增幅明显2023年公司销售毛利率为25.4％,同比+0.7pct,毛利率提升的原因主要系智能物联及智慧能源信息化业务毛利率提升明显;公司销售/管理/研发费用率为3.33％/8.65％/8.97％,同比-0.19/-0.28/-0.45pct,整体控费能力得到提升;公司销售净利率5.29％,同比+1.64pct。

   2024Q1公司毛利率为24.59％,同比+0.13pct,销售/管理/研发费用率为3.16％/9.08％/7.97％,同比+0.41/+1.32/-0.79pct。

   智能物联短暂承压,金融科技+智慧能源稳定增长1)2023年金融科技业务收入17.06亿元,同比+13.53％,毛利率24.01％,同比-0.63pct;公司在交通银行、中信银行、建设银行等等多个具有代表性的金融机构取得了成功案例,业务稳定增长;2)智能物联业务收入9.1亿元,同比-8.91％,毛利率27.15％,同比+2.11pct,因传统技术服务业务客户需求减少,业务暂时承压;3)智慧能源信息化业务收入3.43亿元,同比+9.34％,毛利率27.86％,同比+2.73pct,公司面向智能电网行业推出了多种解决方案和产品,增长同样稳健。

   创新业务高增,有望成为新一轮增长周期主力公司创新业务收入4.81亿元,同比+43.58％,占总营收比重为15.49％;随着创新业务的高速发展,公司目标在未来几年内,创新业务规模将大幅提升,成为新一轮增长周期的主力。

   (1)HiHopeOS赋能千行百业。公司当前已推出7款面向行业的基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopeOS并落地商用,在金融、电力、工业、智慧城市、医疗和教育等领域打造了一批优质的解决方案。2024年3月,南网数研院入股公司子公司广州润和,有利于广州润和助力行业客户构建电力物联网统一操作系统新业态,赋能电网数智化转型升级。

   (2)签约生态服务公司全面提速鸿蒙商业化。2023年12月润开鸿与鸿蒙生态服务公司签署合作协议,携手提速鸿蒙生态开拓;2024年3月公司获得华为"HarmonyOS开发服务商"授牌,正式成为HarmonyOSNEXT伙伴,将拥有华为授权的原生应用开发API和SDK包、单框架开发样机等技术资源。2024年4月,润开鸿与蚂蚁数科达成战略合作,并发布基于鸿蒙的mPaaS移动应用开发产品,双方将重点推动金融等垂直行业基于多端适配鸿蒙的应用开发项目及生态建设。

   (3)加速openEuler开发推广。公司2023年交付openEuler重大行业项目的核心业务系统过万套,2024年又在操作系统优势基础上提出"AllinAI"战略,为客户提供智能化边端的大模型解决方案服务。此外润和企业级操作系统HopeOSV22已经在金融保险、能源电力、应急安全、医疗与教育等众多领域实现落地,提供全国产化基础软件栈,且已与多家主流的服务器厂商、行业标杆客户开展合作并实现销售。

   (4)聚焦AI领域助力行业智能化发展。2023年公司发布了《润和软件人工智能(AI)战略白皮书》,重点提出了公司人工智能1+6+N发展战略,覆盖电力、医疗、制造、金融服务、金融测试、开发能效,提供智能化解决方案。2023年7月公司正式发布AI中枢平台,旨在提供高效的模型开发和迭代能力,同时打造基于AI中枢平台的电力网关系列产品、金融服务等解决方案。

   盈利预测和投资评级:预计2024-2026年公司营业收入38.98/47.95/58.61亿元,归母净利润为3.01/4.10/5.32亿元,EPS为0.38/0.52/0.67元/股;2024-2026年对应PE分别为60/44/34X,公司是华为生态核心战略伙伴,鸿蒙、欧拉、AI等创新业务将带来高增长,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求不及预期,宏观经济风险,创新业务发展不及预期,市场竞争加剧,国际局势风险。