华旺科技(605377):员工持股计划发布,促长期可持续发展-员工持股计划点评

投资要点:

   上调盈利预期,维持"增持"评级。考虑公司产能稳步扩张、产品销路顺畅,叠加成本端压力边际缓解,我们上调2023-2025年盈利预,预计公司2023-2025年EPS为1.72/2.02/2.36元(原值为1.64/1.94/2.25元),参考行业估值水平,给予公司2024年13.0xPE,上调目标价至26.5元,维持"增持"评级。

   持股计划深化员工绑定,团队凝聚力进一步提升。本次员工持股计划员工总人数不超过257人(不含预留授予人员),股票规模不超过当前公司股本总额0.73％。拟参与的公司董事、监事、高级管理人员认购份额不超过14.91％,骨干员工及董事会认为需要激励的其他人员认购份额不超过69.57％,预留份额15.52％。持股计划回购股份价格13.23元/股。

   提升分红比例,增强股东回报。3月4日公司发布2023年度及2024年内现金分红方案的公告,拟向全体股东每10股派发现金红利不低于8.50元(含税),预计合计分红2.82亿元,我们测算对应分红率约50％。公司拟2024年内根据经营情况继续实施现金分红等回报措施,落实打造"长期、稳定、可持续"的股东价值回报机制,持续增强广大股东回报,与投资者共享发展成果。

   质量＆成本优势突出,出海扩张逻辑清晰。1)公司技术源自欧洲,经二十余年消化吸收,形成独家工艺配方,把握下游个性化需求,实现高质量、高效生产以及稳定供应。2)切入木浆贸易,稳定上游供给,规模采购降本,与核心生产商稳定合作。3)Huatech系列海外推广成功,客户广泛认可,持续提升全球份额＆品牌影响力。

   风险提示:原材料价格持续上涨,下游消费需求不及预期等。