纽威数控(688697):2023年海外业绩+112.99％,高端数控装备持续投产中

事件。公司3月26日发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入共计23.21亿元,同比+25.76％;实现归母净利润3.18亿元,同比+21.13％。

   公司经营业绩维持增长态势,海外市场积极拓张。2023年,公司营业收入保持较好增长比例,根据产品类型不同,大型加工中心产品收入共计9.59亿元,同比+14.98％,毛利率为24.47％;立式数控机床产品共产生6.46亿元收入,同比+29.72％,毛利率为25.28％;卧式数控机床收入为6.92亿元,增长幅度较大,同比+41.83％,毛利率30.20％。将收入按地区分类,2023年公司境内销售收入为16.04亿元,同比+6.66％;境外销售收入为7.05亿元,同比+112.99％。国内营收实现小幅增长,海外营收翻倍增长;从产品类别来看,卧式机床增长幅度最大,主要是受海外销售增长的影响。受国内市场竞争加剧影响,公司内销毛利率下滑3.14pct,整体销售毛利率为26.46％,下降1.03pct。

   以自主研发、技术创新为驱动,助力产品升级。公司长期致力于中高档数控机床的研发、生产和销售。2023年,研发投入共计1.02亿元,同比+24.22％,占营业总收入比重为4.39％。截至2023年12月末的研发人员251人,占员工总数的比例为20.23％。同时,累计承担国家科技重大专项"高档数控机床与基础制造装备"及制造业高质量发展专项等研发项目9项,在高档数控机床领域取得了一系列研发成果,提高了数控机床精度、加工效率、可靠性等整体性能,缩短了与国际领先水平的技术差距。

   持续加强募投项目管理,项目投产带动产能提升。根据公司3月30日发布的《2024年度"提质增效重回报"行动方案》,2021年9月,公司上市时扣除发行费用后实际募集资金净额为5.72亿元。上市以来,公司使用募集资金投入"三期中高端数控机床产业化项目"、"研发建设项目"以及补充流动资金。截至2023年末,公司合计投入约4.90亿元,投入进度达85.57％。项目建成后,年新增2,000台数控机床,主要包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床产品。另外,公司的四期高端智能数控装备及核心功能部件项目即将完工,预计2025年投产,投入不低于7亿元,为高端智能数控装备及核心功能部件产品线提供约6万平方米智能化生产厂房及配套设施。

   投资建议。公司专注于数控机床领域的研发创新,维持较高研发投入,以自主创新为驱动,助力产品竞争力不断提升,同时募投项目陆续投产,带动产能提升,整体经营活动稳步增长,且海外市场扩张或为未来业绩增长点,市场空间广阔,首次覆盖给予"增持"评级。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.70、4.47、5.33亿元,EPS为1.13、1.37、1.63元,PE为17.3、14.3、12.0倍。

   风险提示:技术升级迭代风险;知识产权受到侵害和泄密的风险;行业风险;宏观环境风险。