能科科技(603859):自研云产品及电气业务亮眼,Q1开门红全年业绩可期-公司快报

事件概述:

   1)近日,能科科技发布《2023年年度报告》。2023年,公司实现营业收入14.1亿元,同比增长14.13％;归母净利润2.2亿元,同比增长10.71％;扣非归母净利润为2.08亿元,同比增长11.5％。2)近日,能科科技发布《2024年第一季度报告》。公司实现营业收入4.04亿元,同比增长30.37％;归母净利润5,571.83万元,同比增长30.22％;扣非归母净利润为5,389.41万元,同比增长30％。

   经营稳健,自研云产品及智能电气业务表现亮眼

   2023年,公司实现营业收入14.1亿元(YoY+14.13％),归母净利润2.2亿元(YoY+10.71％),扣非归母净利润2.08亿元(YoY+11.5％)。分行业来看,①央企重工的收入为4.78亿元(YoY-10.49％),毛利率为48.36％(YoY+4.1pct)。②半导体电子行业收入2.67亿元(YoY+0.74％),毛利率为51.62％(YoY+2.98pct)。③汽车及轨道交通收入1.98亿元(YoY+21.76％),毛利率为42.2％(YoY+2.07pct)。④装备制造行业收入3亿元(YoY+151.84％),毛利率为53.42％(YoY+14.78pct)。

   分产品来看,①软件系统与服务收入为5.25亿元(YoY-30.78％),毛利率为36.58％(YoY-5.13pct)。②云产品与服务收入为4.30亿元(YoY+109.23％),毛利率为58.40％(YoY+0.18pct)。③工业工程及工业电气产品与服务收入为4.28亿元(YoY+179.84％),毛利率为59.96％(YoY+23.12pct)。④新增AI算力底座及AI行业应用产品线,探索与AI算力底座、大模型的融合,2023年实现收入0.20亿元,毛利率为25％。其中,自研云产品实现翻倍增长,构建了自主可控的中台+前端应用的平台化、云服务化的产品体系,反映了公司近年来持续加大自研投入带来的回报;工业电气产品收入增速接近200％,实现进口设备国产化替代,应用于核电、矿山,冶金、能源化工等领域,主导产品大容量高压变频器在行业内处于领先地位。

   2023年,公司的销售/管理/研发费用率分别为6.63％/4.04％/9.37％,分别同比-0.69/+0.13/-5.86pct。公司研发投入为4.85亿元,占营业收入的比例34.41％,研发人员1017人,占公司总人数的71.52％。经营活动产生的现金流量净额3.15亿元(YoY+183.86％),主要系销售商品、提供劳务收到的现金增长所致。2024年一季度,公司实现营业收入4.04亿元(YoY+30.37％),主要系工业工程及工业电气产品与服务收入增加所致;归母净利润5,571.83万元(YoY+30.22％),扣非归母净利润5,389.41万元(YoY+30％)。我们认为,一季度公司收入利润均实现30％以上的增长,为全年业绩奠定了坚实的增长基础。

   未来可期,与华为全栈式合作或带动今年高景气q据年报披露,公司不断深化与华为的战略合作,持续强化"伙伴+华为"合作体系。经过三年的战略布局,公司顺利构建"能科+华为"合作全链条,打造成建制的面向华为业务的支撑及落地团队,实现与华为的优势互补、能力互补。在业务拓展端,公司与华为拓展行业客户,实现业务快速发展。在产品研发及解决方案端,公司不断打磨、迭代"乐世界"自研产品,与华为硬件开发生产线及软件开发生产线高效协同。2023年,公司新增AI算力底座及AI行业应用产品线,探索与AI算力底座、大模型的融合,抓住AI时代制造业发展新机遇,共创、共享数智世界新价值,2023财年实现收入0.20亿元,毛利率为25％。

   作为华为全链条的战略合作伙伴,2024年公司将基于多年深耕制造业的销售、解决方案、"乐世界"产品与服务能力,与华为共同开拓市场,全面融入华为数智生态,实现公司"乐世界"产品与硬件开发生产线、软件开发生产线的高效协同,构建与大模型和昇腾云服务融合的产品和服务能力,赋能工业企业发展新质生产力。

   投资建议

   能科科技顺应国家新型工业化发展趋势,致力成为制造业企业的数字化转型合作伙伴,随着公司自研产品体系的建立和完善,盈利能力有望稳步提升,与华为的全栈式合作或将带动公司的收入规模持续扩大,在AI领域的布局不断深化。我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为20.04/25.23/30.86亿元,归母净利润分别为3.14/4.26/5.26亿元。给予2024年25倍动态市盈率,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为47.05元。

   风险提示:

   军工信息化发展不及预期,制造业企业数字化需求不及预期,市场竞争加剧的风险,技术创新发展不及预期等。