领益智造(002600):持续回购提振市场信心,募集资金优化产品结构-跟踪报告之六

持续回购提振市场信心。2022年至2024年3月1日,公司已回购股份共计6,362万股,累计回购金额3亿元。2024年3月8日,公司召开董事会通过回购计划,将以自有资金采取集中竞价交易方式回购公司股份,回购股份的资金总额不低于5,000万元,不超过1亿元,占公司当前总股本的0.10％-0.19％,用于员工持股计划或者股权激励计划。回购股份的价格不超过人民币7.50元/股。

   发行可转债优化产品结构,提升盈利水平。2024年2月,公司发布募集说明书计划发行可转换公司债券,预计募集资金总额不超过21.37亿元,期限为自发行之日起6年。可转换公司债券转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止,以余额包销方式承销。募集资金投资项目为"田心制造中心建设项目、平湖制造中心建设项目、碳纤维及散热精密件研发生产项目、智能穿戴设备生产线建设项目、精密件制程智能化升级项目、智能信息化平台升级建设项目",共计投资总额为27.90亿元。公司计划通过募投项目优化公司产品结构,寻找盈利能力突破口,提升公司整体盈利水平,巩固公司在行业内的领先地位。

   深耕消费电子行业,加强新能源汽车领域布局力度。传统消费电子业务方面,公司持续提升产品线成熟度及客户渗透率,精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先,在质量、工艺、技术等多个方面设定了行业标准。公司积极布局新赛道,发挥业务协同效应。公司在加强主营业务经营的同时凭借自身在精益制造领域沉淀的研发、生产能力和规模优势横向扩展布局,加强新能源汽车、清洁能源等新领域的布局力度。2022年公司汽车业务实现166.32％的高速增长,为未来发展新增长点;2023年上半年公司汽车业务实现收入7.13亿,同比增长72.46％,毛利率同比提升0.23pct。

   盈利预测、估值与评级:由于公司消费电子业务竞争优势显著,汽车及光伏储能业务高速增长,我们上调公司23-25年归母净利润预测为22.31/26.31/35.78亿元(上调幅度为8.8％、1.1％、10.8％),对应23-25年PE分别为16X/14X/10X。

   公司是精密制造行业里极少数同时覆盖了材料、精密功能件及结构件、模组和精品组装业务的全产业链一站式精密制造商,产品广泛应用于消费电子、新能源汽车、清洁能源、医疗、5G通讯及物联网等领域,目前领益智造已经积极切入新能源汽车领域,发展前景可期,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品拓展不及预期分析,消费电子行业景气下行风险,宏观经济风险,境外收入占比较高风险