长川科技(300604):2024Q1业绩修复明显,高端测试设备市场开拓加速-公司事件点评报告

事件长川科技发布2023年度报告及2024年一季度报告:2023年公司实现营业收入17.75亿元,同比下降31.11％;实现归母净利润0.45亿元,同比下降90.21％;实现扣非净利润-0.77亿元,同比下降119.38％。2024年Q1公司实现营业收入5.59亿元,同比增长74.81％;实现归母净利润0.04亿元,同比增长107.12％;实现扣非净利润0.02亿元,同比增长102.43％。

   投资要点23年需求疲软承压,24年Q1业绩修复明显2023年受全球宏观经济环境、行业周期变化及竞争日趋激烈等因素影响,客户需求放缓,公司全年营收有所下滑,较上年同期下降31.11％。同时,公司为开拓高端市场,加大高端测试设备的研发投入,研发费用较上年同期增加较多,拖累利润水平,公司2023年实现归母净利润0.45亿元,较上年同期减少90.21％。面对复杂的外部环境,公司及时调整经营策略,积极把握行业复苏和市场结构性增长机遇,创造条件满足市场需求。2024年Q1公司实现营业收入5.59亿元,实现归母净利润0.04亿元,均实现同比增长。

   研发创新持续加码,积极突破测试机卡脖子环节从全球市场看,半导体测试设备行业具有高度集中度,根据SEMI的数据,泰瑞达、爱德万几家公司半导体测试设备合计占全球测试机市场份额超过66％,但近年来包括公司在内的部分国内设备厂商取得了持续性突破。2023年全年,公司研发投入7.88亿元,占营业收入比例高达44.38％,较2022年同期大幅提升。经过持续的技术创新,公司已掌握集成电路测试设备的相关核心技术,截止2023年12月31日,公司已授权专利数量有843项专利权,63项软件著作权。公司2022年于成都高新区投资建设高端集成电路测试设备研发基地项目,主要从事高端集成电路测试机的研发、生产、销售及售后服务等业务,项目预计总投资10亿元。并于2023年相应注册成立具有独立法人资格的项目公司长迈半导体(成都)有限公司。公司在分选机领域已实现相当程度的国产化率,正在不断拓宽产品线,积极开拓高端测试机市场,以突破国外半导体设备厂商的垄断。

   加速布局海外市场,收购助力夯实核心竞争力公司在立足国内市场的同时,积极开拓国际客户,客户结构持续优化,进一步提升国际竞争力。公司于2019年完成了对STI的收购,通过子公司STI与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系,进入国际知名半导体企业供应体系,海外销售渠道得以拓宽,国际竞争力进一步强化。2023年,公司完成发行股份购买资产收购长奕科技(马来西亚Exis),EXIS核心产品为转塔式分选机。本次交易完成后,优质资产及业务进入公司,丰富产品类型,实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的产品全覆盖,通过上市公司与EXIS在销售渠道、研发技术等方面的协同效应,以提升公司的盈利能力与可持续发展能力。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为32.51、42.74、49.42亿元,EPS分别为0.70、1.09、1.24元,当前股价对应PE分别为41.7、26.9、23.6倍,公司作为国产半导体测试设备龙头,持续加大研发投入突破测试机卡脖子环节,随着半导体设备相应需求的上行,公司产品作为核心设备,有望持续受益,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不达预期的风险。