米奥会展(300795):24Q1业绩稳健,合同负债同比降低或系企业预付比例减少影响-公司点评报告

事件:公司发布24年一季报,24Q1实现收入0.76亿元/yoy+12％,实现归母净利润0.05亿元、23Q1为0.01亿元。截至24年3月31日,公司合同负债余额1.70亿元,同比23Q1的2.21亿元减少23％,主要系参展企业出于现金流考虑、减少预付款比例。公司参展前预付款最低比例为50％,假设23年预付比例平均为合同金额的70％,则还原预付比例情境下公司一季度末合同金额约为2.38亿元/yoy+8％。公司全年展位分布季节性极强,23Q4收入/净利润占全年比重分别为44％/57％,暑期开始至十一前为关键销售阶段,后续关注旺季前展位销售进度、关注合同负债数额变化及回款进度。

   盈利预测:预计公司24-26年收入分别为11.9/14.6/17.6亿元,同比增加43％/23％/21％,归母净利润分别为2.7/3.5/4.6亿元,同比增加43％/31％/29％,当前股价对应PE19/15/11X,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,地缘政治风险,展位销售进度不及预期风险。