创业慧康(300451):成本费用管控良好,积极布局AI领域

业绩简评

   2024年4月25日,公司发布24年一季报,Q1实现营收3.75亿元,同比增长7.76％;实现归母净利润0.12亿元,同比增长19.03％;Q1扣非归母净利润为0.10亿元,同比增长51.52％,主要系营收增长、成本费用同比增长5.0％低于营收增速。

   经营分析

   24Q1公司实现毛利率51.61％,与上年同期基本持平。三费同比增长1.53％,其中管理费用较上年同期下降8.2％,销售费用同比微增1.12％,研发费用同比增长12.50％,主要系公司在AI、低代码等领域加大投入所致。

   公司Hi-HIS项目推进顺利,23年新签订单22个,并于近期与苏州市立医院集团正式签署战略合作协议,共同打造"市立智慧医疗生态圈"。公司与飞利浦合作研发的飞悦康CareSync已正式亮相,将借助飞利浦拓展增量客户,并在医疗设备销售领域深入合作。

   公司积极推进AI相关研发,与浙大合作的慧康-启真大模型实现了从6B到13B大模型的训练及微调,可针对不同产品场景提供不同大小的模型,提供离线及在线部署方式,在扩充边缘AI品类的同时,打通从云到边的AI全链路。利用慧康-启真大模型和公司慧意GPT平台,公司已经在报告解读、医嘱支持、书写助手、智能问诊等临床决策支持方面实现AI功能嵌入。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计2024-2026年公司实现营业收入20.23/25.55/32.41亿元,同比增长25.20％/26.31％/26.82％;实现归母净利润3.11/4.17/5.15亿元,同比增长746.42％/34.35％/23.35％,对应EPS为0.20/0.27/0.33元,维持"买入"评级。

   风险提示

   医疗信息化政策推进不及预期的风险;医药反腐对招标产生的不确定性影响;与飞利浦协同不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;大股东质押风险;应收账款和存货偏高的风险。